在了解量化投资研究服务平台Brinson文档前，我们先要搞明白一下几个问题。

什么是归因

简单来说，归因就是解决“how”的问题，收益或者风险到底是怎么来的。

归因的意义

  1. 对于基金经理来说，归因分析可以很好的评估自己的策略。如果分析师推荐了一些股票，那么在选股收益这一项中就有很好的体现。如果某个行业分析师看好某个行业，那么基金经理也可以通过归因看出以后能不能继续采纳他的建议。另外基金管理者可以通过归因监控策略风格有没有发生变化。
  2. 对于投资者而言，归因分析可以看出这个基金经理的优势在哪里，是选股能力强还是板块配置能力强。

单期brinson

Brinson将超额收益分解为资产配置收益，个股选择收益，和交互收益三个部分

单期Brinson

资产配置收益：

AR=Q2−Q1=∑i=1n wp,i∗rb,i−∑i=1n wb,i∗rb,i=∑i=1n (wp,i−wb,i)∗rb,iAR=Q2−Q1=∑i=1n wp,i∗rb,i−∑i=1n wb,i∗rb,i=∑i=1n (wp,i−wb,i)∗rb,i

个股选择收益

SR=Q3−Q1=∑i=1n wb,i∗rp,i−∑i=1n wb,i∗rb,i=∑i=1n wb,i∗(rp,i−rb,i)SR=Q3−Q1=∑i=1n wb,i∗rp,i−∑i=1n wb,i∗rb,i=∑i=1n wb,i∗(rp,i−rb,i)

交互收益

IR=Q4−Q3−Q3+Q1=∑i=1n (wp,i−wb,i)∗(rp,i−rb,i)IR=Q4−Q3−Q3+Q1=∑i=1n (wp,i−wb,i)∗(rp,i−rb,i)

多期Brinson

多期的Brinson归因不能使用单期的归因的简单的线性累加，需要对每期的结果乘以一个调整的因子。

多期的归因结果可表示为：

多期Brinson

RkpRpk ,RkarRark, RksrRsrk,RkbRbk分别是组合收益，资产配置收益，个股选择收益，以及基准的kk期复合收益率