个股风险模块使用说明

1.1. 估值风险。

估值风险是指一只股票的股价被市场错误地高估了，根据价值回归的规律，其股价会在将来回落到合理水平。判断股价是否高估有许多指标，如市盈率、市净率、PEG等等。

以市盈率为例。市盈率是最常见的估值指标，自其计算方法在1934年被格林厄姆提出以来，在国内外投资界广受欢迎。市盈率的计算方法为股价除以每股盈余。如果市盈率过高，即股价相对与每股盈余过高，那么我们就可以说该企业的收益不足以支撑其估值，股价被高估了，具有较高的估值风险。市盈率过低，则意味着该企业被低估，有较高的投资价值。投资低市盈率的股票将会获得较高的投资收益率，这一现象被称为市盈率效应。

下图将市盈率从大到小分为10组，可以显示出市盈率与收益的相关性。（详见因子分析模块功能介绍）  从图中可以明显看出，随着市盈率减小，未来收益逐渐升高，有明显的单调性。在投资时应该回避市盈率处于高位的股票。

方大炭素目前市盈率7.69倍，在有色金属行业市盈率平均数十倍上百倍的一百多只股票中，处于非常低的位置，估值风险较低。而白银有色市盈率110.12倍，估值风险很高。

1.2. 债务风险

债务风险是指一个企业的债务负担过重，财务结构不健康，有可能无力偿还债务，从而导致企业有可能被迫变卖资产还债，甚至破产清算的风险。衡量一只股票债务风险的主要指标有资产负债率、偿债能力比率、利息覆盖倍数等。

以资产负债率为例。资产负债率的计算方法为负债除以资产。根据会计恒等式，资产=权益+负债，等号左边为资金的去向，右边为资金的来源。如果资产负债率较高，相当于企业的资产大多数是借来的。企业要承担大量的利息费用，在行业周期下行、现金流紧张时，很有可能无力偿还本金和利息，面临清算。

同样的，下图将资产负债率从大到小分为10组，可以显示出资产负债率与收益的相关性。  从图中可以明显看出，随着资产负债率减小，未来收益逐渐升高，有明显的单调性。在投资时应该回避资产负债率处于高位的股票。

方大炭素目前资产负债率0.24，在有色金属行业中属于比较健康合理的水平，债务风险较低。而白银有色资产负债率0.71，负债较多，债务风险很高。

1.3. 增长风险

增长风险是企业出现负增长的风险。衡量增长风险的有营业收入增长、单季度营业利润同比增长率等指标。

以营业收入增长为例，其计算公式为当前营业收入/去年同期营业收入-1。该指标较高时说明企业正在快速发展，较低甚至为负值时则意味着企业业务出现萎缩。

 从图中可以看出，平均收益随着该指标的提高而提高。

方大炭素目前营业收入增长248.62%，处于高速发展时期，增长风险较低。而白银有色营业收入增长1.22%，相对于整体进入上行周期有色金属行业来说，增长非常缓慢。

1.4. 技术风险

技术指标繁多，有动量类、量价类、波动类、热度类等等，含义相差很大，此处不再具体讨论。

1.5. 经营风险

经营风险是指企业是否有不良的经营状况。衡量经营风险的指标有毛利率、营业利润率等等。

以毛利率为例，其计算公式为（营业收入_TTM – 营业成本_TTM）/ 营业收入_TTM。

下图为毛利率的因子分析图：  从图中可以看出，高毛利率的股票收益率较高。

方大炭素目前毛利率0.81，在同行业名列前茅，经营风险较低。而白银有色毛利率0.04，在行业中处于非常低的位置，经营状况堪忧。

通过以上五种风险的全面分析，我们可以看到，方大炭素在各个方面都处于较为优秀的位置，而白银有色则面临多种风险。基于以上分析，投资者可以考虑多配置一些方大炭素仓位，并回避投资白银有色。

以上分析虽然全面系统，但涉及到的数据非常多，且同业比较十分繁琐。为了使投资者可以高效、全面地进行股票的风险分析，东吴在线投研平台开发了个股风险模块。

2.1. 入口

点击如图标签进入风险观察池界面。 

2.2. 个股选择

在搜索框输入股票代码或股票名称，即可将一只股票添加入自选股名单。双击自选股既可进入该股票的风险观察主页面。

2.3. 界面说明

主要界面分为三部分。

第一部分是风险因子排名。该界面列举了一只股票估值风险、债务风险、增长风险、技术风险、经营风险五大类风险因子在行业内的排名。排名包括申万一级行业排名和申万二级行业排名。某因子排名较低时说明会有较大的相关风险，排名会以红色高亮显示。

第二部分是右下角的因子排名分数时序变化图。通过点击因子列表中的某个因子，即可跳转到该因子的时序图。该图显示了因子在行业内的排名分数随着时间变化的趋势特征。

第三部分是左下角的个股走势。该图显示个股股价、所属行业、大盘指数的对比走势情况。

2.4. 示例

为了更清晰地展示该功能模块的使用方法和分析思路，我们选择两只股票作为例子来对比分析。

如图为方大炭素(600516.SH)的个股风险页面： 

首先，总览整个页面，该股票没有任何一个因子出现风险警示。分别来看，估值风险方面，ep_ttm和peg_ttm两个因子名列一级行业第1名，说明当前股价有较大可能被低估；债务方面，几个因子都排名靠前，偿债能力比率在一级行业排名第3，说明该企业现金流稳定，债务规模不大，债务风险较小；增长风险方面，营业利润同比增长率和营业收入增长率在同行业名列前茅，单季度营业利润同比增长20多倍，营业收入翻了两番，该企业正处于快速发展的时期；经营风险方面，毛利率、净资产收益率同业排名进入前三，营业利润率排名第一，说明该企业运营情况很好，利润丰厚。综上可以看出，该企业没有非常明显的风险短板，各方面指标都很优秀，具有较高的投资价值。

作为对比，我们看一下白银有色 (601212.SH)： 

整体来看，多个因子有风险警示，排名被标红提醒。估值方面，peg_ttm同业倒数第2，该因子表示股价与收益增长率的比值，该因子过高，说明收益难以支撑股价，股价很有可能被高估了；债务方面，股东权益对负债比率、资产负债率的倒数两个因子风险警示，说明该企业债务高企，有债务违约、甚至退市清算的风险，投资者应予以重视；增长方面，营业收入增长排在同业末位，增长乏力；技术方面，各指标也排在同业中下游，没有优势；经营方面，毛利率仅0.03，同业倒数，营业利润率、净资产收益率也都居于行业末尾，企业营收不佳。综上来看，该企业多方面有较大风险，投资者应考虑回避。