私募证券投资基金的运营风控现状

2023-07-01 由 发布 阅读(561)

据外国学者的调查发现,在海外,私募基金经理的衰退率在8.5%-15%,生存期只有2.5年,也就是说,很多私募基金的生存时间和生存率都相对较少,私募证券投资基金的运营能力和风控能力比较脆弱。Feffer和Kundro在2003年度的一项调查显示,54%的被结账的对冲基金公司存在经营困难,50%的公司由于经营问题倒闭。其中最有名的就是马多夫公司的公司财务舞弊事件,投资者因公司财务舞弊而蒙受150亿美金的亏损。直到2008,多数的避险资金都是以公司为中心,其资产价值的核算与公布都是公司经理们自己完成的。在缺少严格的管制以及运作不够透明的情况下,一个准确的资产价值和回报完全取决于它的经理。麦道夫的事情让这个运作方式发生了翻天覆地的变化,投资者们纷纷请求,让公司聘请一个独立的第三方,为投资者们为公司的资产经营和投资者们服务,但是,将公司的资产经营活动进行外包,只是将公司的一部分风险控制功能从公司的资产经营中剥离出来,变成了一个管理者。运作的风险并不只是对避险资金而言,也是对其他的投资机构而言的,例如私募股本、家庭办公室等。CITCO(Citco Fund Services)于2019年并购OpHedge(OpHedge Investment Services),意味着外部外包(如基金净值评估、财务报表等),向基金中台(如交易对手风险管理、按揭融资管理、基金管理等)转型,风险管理领域向更大、更复杂的领域拓展,运作风险管理日益凸显。

目前,我国投资者普遍较为关心的是其所发售的产品的投资绩效,而忽视了其全面的风险管理,尤其是其中后台的可持续运营的能力。在现实生活中,运作风险不但会对基金的投资绩效产生不利的作用,而且还会使其自身陷入不可维持的困境。从基金行业协会公布的处罚信息中可以看出,从2015开始,已经有108个公司和他们的有关人士因为没有按时准确地填报信息、违规募集、隐瞒投资标的的重要风险等问题,被采取了撤销登记、暂停备案、终身禁入等处罚。

身为一名资金投资者,他不但要在投资之前,对私募证券基金管理人进行充足而完整的尽职研究,还要在投资之后,对其进行经常性的对其进行回访,以对公司的产品运作状况和发生的变动有一个清晰的认识,从而更好地避免因为私募证券基金管理人在其管理的产品运作过程中出现的风险,而导致投资者的财产损失。同时,对我国的投资机构而言,其自身也应加强对自身的控制,以减少其所面临的各种可能出现的操作风险。

私募投资的经营风险属于什么类型?

在我国,对于私募投资资金运作的风险问题,在我国已经有了一定的认识,并且已经取得了较为完备的成果;虽然在国内,对其进行了一定程度的探讨,但已经建立起一系列的风险控制制度。《基金管理公司风险管理指引(试行)》(以下简称《风险管理指引》)指出,在我国的证券投资基金行业中,存在着市场风险,信用风险,流动性风险,操作风险,合规风险,信誉风险,以及控制风险。

私募基金运作的风险是指在其运作的各个环节中,所产生的各种风险。从私募证券基金的运作角度来观察,它的运作流程主要包含了募集、投资、管理和退出等各个方面,在这个运作流程中,主要存在着操作风险、合规风险和第三方合作机构风险等问题。

私募投资基金运作中存在什么经营风险?

操作风险是因为内部程序、人员和系统的不完善或失败,或者因为外界发生了一些事情,而造成的直接或间接的损失的风险。它的具体内容有::制度和流程风险、信息技术风险、业务持续风险、人力资源风险、新业务风险和道德风险。《风险管理指引》中将业务风险分为以下6个类别进行了界定:

1)制度和程序风险:是由于在公司的经营活动中,特别是在一些重要的经营活动中,缺少制度、程序和权限,或者制度和程序的不恰当的安排,或者由于这些制度、程序和程序没有被很好地实施,以及经营活动中出现的错误比率超出了公司所能接受的程度而产生的危险。

2)IT危机:IT危机,即IT危机导致IT危机导致IT危机,进而对企业的经营造成不利的后果;存在的对IT体系及重要数据的保护及备份措施不足,进而可能会对公司的经营产生不利的影响;重大资讯科技体系未利用管制当局或业界通用之资料互动介面,而对公司之商业运作造成干扰;重大资讯科技供应商无法在科技体系存在的时间里,为其在科技体系的寿命中,提供持续性的支援与服务。

3)经营连续性风险:企业在出现危机时,因缺乏应对机制和后备机制,致使企业在出现危机时无法继续经营的可能。

4)人才流失的原因:包括人才短缺、关键岗位人才流失过多、关键岗位人才缺乏及人才流失过多及关键岗位人才缺乏等。

5)新企业的经营风险:对新产品、新制度、新项目、新组织进行的验证不够或者没有足够的人力物力投入而产生的经营风险。

6)企业内部人员违反法律、法规、企业制度及职业操守,以非正常方式获取利润,由此产生的危险。

国外的巴塞尔I(Basel I)更多地将其界定为“非财务性”的“非财务性”,而Basel II(Basel II)和Basel III(Basel III)则剔除了策略性和声誉性的影响,但是,如果没有正确地处理好,也可能导致企业声誉性的损失。巴塞尔中对运作风险进行了界定和分类,并将其应用到了我国证券投资银行的运作中。业务的危险包括下列7个类别:

1)公司内舞弊:指蓄意舞弊,盗用财物,或违反监管条例,法律,或公司的方针而造成的亏损。这些情况中,最起码有一个是公司的成员,而非歧视和区别对待的情况。

2)外在欺骗:是由第三方蓄意欺骗,信息被偷走,黑客破坏,财物被抢劫,要素被伪造而造成的损害。

3)雇佣体系及工作安全:是由于违反有关雇佣及健康及安全的法规或协定,或由于对工人的歧视及差别待遇及赔偿等原因而造成的损害。

4)客户,产品,业务操作:操纵市场,反垄断,交易不当,产品瑕疵,违约,账户流失等。

5)实物财产的损害:指由于自然灾害,恐怖袭击等造成实物财产的丧失或毁灭。

6)系统故障及失效:由于电力供应中断,软件失效,硬件失效,服务供应商及其他第三者原因,致使该系统不能进行正常工作或发生不符合规定的速率所引起的损坏事故。

7)执行,交付和程序的处理:错误的数据输入,错误的核算,失败的强制报告,忽视的客户财产的丢失。

私募投资的投资行为有什么符合法律规定的风险?

《风险管理指引》中所称的合规风险,系指由于公司及其雇员违反法律、法规、基金合同及公司章程等原因,致使公司受到法律制裁、监管处罚、财产损失或名誉受损等方面的潜在危险。

合规性的目的在于确保符合法律,法规,管制条例,以及在本公司的合约中,以及在一个单独的帐户中,以谨慎的方式进行运作。其中,合规性风险涉及到的内容主要有:投资、销售、信息披露、反洗钱等。

从2018年中国证券监督管理委员会发布的专项调查报告来看,2016年有305个,2017年有328个,2018年有458个,每年有458个。监管的力度越来越大,合规问题也越来越突出。除此之外,在满足监督的遵从要求的同时,还要强化私募证券基金管理人本身的合规性,对经营结构进行优化,这也是提高机构的竞争力的重要方面。

私募投资的证券投资基金与第三人合伙经营的风险是什么?

另外,在我国的私募基金运作过程中,也存在着一种新的、新的、更多的、更高层次的、更广泛的、更大的、更广阔的市场空间。最近几年,随着我国对金融制度进行的变革,促进了该产业的市场运营,涌现出了很多私募的、专门的、专门的服务公司,比如三方资金的行政业务、信托业务、TA业务等。这些公司的业务范围越来越广,业务也越来越专业化,但是各公司在风险控制方面的水平还是存在着很大的差别。财务危机的蔓延速度很快,而且目前该领域的运作规范仍处于不断完善、统一和提高的阶段,在这段时间内,第三方协作组织的运作风险会发生外溢、蔓延等现象,从而给其它私募投资基金的运作带来更大的威胁。

在基金的筹集方面,在对基金管理人进行交易券商的选择、基金托管、基金行政服务等方面,都会对其产生很大的影响,因此,在目前的情况下,在私募基金管理人的运作中,可能存在着超过十个以上的第三方合作机构。但是,各个服务商的风险准备金高低、银行资本金充足率、系统基础建设、内控体系、风险管理、人员服务质量都存在差异,它们对系统性风险的承受力也存在差异,因此,管理人有可能会由于第三方合作机构的风险而承担一些没有必要的损失。