A股市场周报（2022/11/11）

— 市场回顾 —

本周A股延续上周的反弹，但受政策影响，风格剧烈切换。

受地产政策持续利好影响，版块持续上涨，并在周五迎来爆发。随着周五最新疫情政策出炉，旅游、航空、消费等疫情复苏版块应声雄起，此消彼长，强势了一周的新冠药物、疫苗等版块直接跳水，上天入地。

本周融资余额上升132亿，北上资金流入53.99亿。

数据来源：wind资讯 | 截止日期：2022/11/11

— 宏观经济 —

国内新闻

11月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2022年10月末，我国外汇储备规模为30524亿美元，较9月末上升235亿美元，升幅为0.77%。我国外汇储备规模稳中有升，境内外汇供求基本平衡，跨境资金流动理性有序，实属不易。今年前三季度，我国外汇储备较上年末下降2212亿美元，其中，全球“股债双杀”造成的负估值效应约为2822亿美元。扣除这个因素，在美元大幅升值的背景下，我国外汇储备保持相对稳定。

11月7日，海关发布数据，今年前10个月，我国进出口总值34.62万亿元，同比增长9.5%。其中，出口增长13%，进口增长5.2%，出口增速较前三季度有所放缓。10月份，我国进出口总值3.55万亿元，同比增长6.9%。其中，出口增长7%，进口增长6.8%，10月份出口增速较9月份进一步放缓。

11月9日，国家统计局数据，10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，CPI涨幅有所回落，CPI同比上涨2.1%，上月2.8%，环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。10月份，部分行业需求有所增加，全国PPI环比小幅上涨，但受去年同期对比基数较高影响，同比由涨转降，PPI同比下降1.3%，上月上涨0.9%，环比PPI上涨0.2%，上月下降0.1%。

11月10日，央行发布数据，10月份人民币存款减少1844亿元，同比多减9493亿元，前值为增加2.63万亿元；人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素，同比少增2110亿元，前值为增加2.47万亿元；社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元，前值为3.53万亿元；社会融资规模存量为341.42万亿元，同比增长10.3%，前值为340.65万亿元；10月末，广义货币(M2)同比增长11.8%，前值12.1%；狭义货币(M1)同比增长5.8%，前值6.4%，M2-M1剪刀差走阔。

近日发布的《长三角一体化发展指数报告(2022)》显示，2021年长三角一体化发展指数为192.56点，同比增长6.49%，实现近三年最大增幅，区域一体化发展向更高质量、更广领域、更深层次迈进。国家发改委印发《长三角国际一流营商环境建设三年行动方案》提出，到2025年，长三角区域资源要素有序自由流动，行政壁垒逐步消除，统一开放的市场体系基本建立。

国际新闻

11月10日，美国10月CPI数据出炉，10月未季调CPI同比升7.7%，较上月降低0.5个百分点；季调后CPI环比升0.4%，与上月持平；未季调核心CPI同比升6.3%，较上月降低0.2个百分点；核心CPI环比升0.3%，较上月降低0.3个百分点。在连续7个月高于8%之后，10月美国CPI同比增速终于降至8%以下，且大幅低于预期。

11月11日，英国国家统计局公布的数据显示，英国三季度GDP环比初值为-0.2%，较前值大幅放缓，但好于经济学家预期值-0.5%。

疫情情况

11月10日，中共中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议强调，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

11月11日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例1504例。其中境外输入病例52例；本土病例1452例。无新增死亡病例。无新增疑似病例。新增无症状感染者10446例，其中境外输入95例，本土10351例。新增确诊病例和无症状感染者较上周同日大幅增加。

下周关注

应印度尼西亚共和国总统佐科邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴印尼巴厘岛出席二十国集团（G20）领导人第十七次峰会。应泰王国总理巴育邀请，国家主席习近平将于11月17日至19日赴泰国曼谷出席亚太经合组织（APEC）第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问。

下周二预计将发布10月失业率数据和10月社零及投资相关数据。

— 量化视角 —

2022.11.11周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2022年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2022/11/11

本周市场在经历上周的大幅反弹后，短暂调整后继续延续反弹走势。

从风格上看，高波动率低动量个股收益最高，属于典型的超跌反弹游资博弈的行情。但周五的风格发生了明显的变化，上证50、沪深300大市值蓝筹股成为了领头羊，而小市值股票在周五高开后一路回调。其中以小市值为主的国证2000指数回补整个跳空缺口。

在本轮反弹行情中，小市值个股表现一直活跃，而受外资影响大市值个股始终疲软，终于在本周五进行了风格切换。当前阶段属于超跌反弹，低动量风格可能持续一段时间，大部分股票都可能完成一轮不错的反弹。