四大原因致4月工业利润增速放缓 低速或成常态

5月27日，国家统计局公布的4月工业企业相关数据显示，延续了年初以来的增长态势，但是增速较3月放缓。整体不及预期，“喧嚣归于平静”。

数据显示， 1-4月份，规模以上工业企业利润同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。其中，4月份利润同比增长4.2%，增速比3月份回落6.9个百分点。4月，产成品存货近年来首次负增长。

国家统计局工业司何平博士解读数据称，工业企业利润继续延续了年初以来的增长态势，产成品存货近年来首次负增长，表明企业库存压力正在缓解，有利于未来企业产能的释放和生产的增加。

4月份工业企业利润增速回落，除工作日因素（3月份工作日比去年同月多一天，4月份工作日比去年同月少一天）引起的基数效应外，何平博士分析主要有以下原因：

一是工业产品销售增速回落。4月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长2%，增速比3月份回落2.6个百分点。

二是投资收益由升转降。4月份，工业企业投资收益同比下降19.8%，而3月份则同比增长20.4%。投资收益由升转降，对利润增长的作用也由正拉动变为负拉动，使全部规模以上工业企业利润增速回落2.7个百分点。

三是营业外净收入增长放缓。4月份，工业企业营业外净收入同比增长56.2%，增速比3月份回落12.1个百分点。

四是电子、电力和汽车行业盈利下降。4月份，计算机通信和其他电子设备制造业利润同比下降5.9%，而3月份利润同比增长59.2%；电力热力生产和供应业利润同比下降11%，而3月份则同比增长10.2%；汽车制造业利润同比增长4.4%，增速比3月份明显回落9.8个百分点。仅这三个行业就导致全部规模以上工业企业利润增速回落7.2个百分点，其中，由于这三个行业投资收益由升转降原因导致回落2.6个百分点。

有机构分析师预计，5-12月份工业企业利润增速仍然将低位徘徊。原因如下:第一,GDP 增速将在6.6-6.7%左右徘徊,经济缺乏回升的动力;第二,美联储加息预期再次升温,预计2016年加息1-2次,美元指数走强,大宗商品仍然承压;第三,工业经济仍处于化解过剩产能过程中,供大于求仍然是主要矛盾,短期无法得到根本性的改善。

综合考虑,预计2016年下半年工业企业利润增速较上半年将有所收窄,为3-4%左右。

对于后续情况展望，机构指出应重点关注房地产和民间投资的变化。从投资到消费，楼市的回暖都是关键的支撑因素，但以居民快速加杠杆为代价的回暖难以持续，部分二线楼市的持续高温或导致新一轮调控；民间投资不起，经济终究只能依赖政府托底，近期国务院开展专项督查，着力扩大民间投资，银监会也要求银行自查、促进民间投资，实际成效有待观察。