套保被狙，“镍王”重创

近2日，一场发生在大宗商品的闪击战悄然发生。伦敦金属交易所LME镍期货价格冲上历史新高，连续两日最大涨幅达到100%，盘中一度冲破10万美元/吨。要知道，历史上镍的最大单日涨幅不超过20%。

据业内人士分析，海外资产利用镍的交仓品种和实际含镍产品的错配，结合中国国内行业巨头公司治理的漏洞，以及俄乌战争导致的大宗商品涨价和俄镍产品之策的加持。中国镍产业、新能源产业和其中最优秀的布局者遭遇了前所未有的屠戮和羞辱。

俄镍产量占全球约8.5%的供给。由于俄乌冲突造成了商品价格的上涨，镍的投机盘主力通过俄罗斯的储量和俄镍基本面上的紧缺，借机连续逼空，再借由掌握LME仓储持单量，打爆套保空头青山集团和背后的小弟们。堪称海外资产对中国镍产业的一次布局周密的猎杀行动。

青山是谁？青山集团是一家年收入超过2600亿的世界500强民企，拥有全世界最大的镍企，主要基地分布浙江、福建、广东、印尼、印度、美国和津巴布韦，世界上四分之一的镍产量捏在其手里，妥妥的世界镍王。为了保护现货的价格，生产商通过做空来保护自己，免得产品价格下跌，俗称“套保”。例如：7天后交货，成本500，想卖1000，则在1000块的位置用小笔保证金做空，如果产品跌到800，虽然毛利少了，但期货上挣了200。如果产品涨到1200，虽然空单废了保证金没了，但产品毛利多挣200。

我国作为镍需求的大国，占据全球需求量的半壁江山，主要应用于不锈钢、合金、新能源电池，尤其在高镍冰电池作为新能源车材料后，缺口更大了。光青山的产量仍不够，有一大半镍需要依赖进口，主要依赖菲律宾和印尼。

印尼有7200万吨镍矿，占据了全球52%的镍矿储量，然而近几年，印尼政府接连不断发出出口禁令，即不让出口生镍矿，必须在当地投资建厂加工冶炼后才能运出印尼（望我国稀土也能效仿）。镍价在2021年飙升25%，并触及10年新高，电动车电池对镍的需求快速上升，LME镍的库存降到3年来最低。

青山在过去10年布局东南亚进行投资，也和印尼政府打得火热。从2017年开始进军新能源产业，打造“镍钴矿-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池”的产业链，和国内的徐工集团、华友钴业、中伟股份合作，捍卫中国新能源产业链的低位。产量越来越大之际，青山在期货市场上“呼风唤雨”，依靠期货挣了不少钱，在期货市场开始放大空头仓位，青山自以为已经成为镍市场定价的决定因素，陷入了迷之自信。毕竟在印尼的生产成本低于1万美元/吨，而那时LME镍的价格为2.3万美元，只要自己持续不断地出货，价格势必下跌。

进入2022年，高盛集团“预测”，2022年镍的需求将会超过3万吨，远超之前预期的1.3万吨，这是不是烟雾弹呢？很可能。全球最大的投行联合自己的金主，对市场上的空头进行舆论战。而彭博社此前也爆料，“青山集团被大资金盯上了”。于是，这两天，镍的价格涨破天际，此番，套保的空头血本无归。传闻海外矿产巨头嘉能可参与狙击。

期货交易所的合约交割需要满足交易所的条件。很不幸，青山集团的镍产品NPI和高冰镍，不在LME的清单之中，因此它就算把所有产能打足，也不能去完成交割，要么追加保证金，要么被迫移仓，现金流岌岌可危。

青山倒了，合作方只能被迫去市场上寻找高价镍，连带着华友钴业直接跌停。镍铁作为不锈钢的原材料已经比不锈钢还贵了，镍价不会持久高位运行，但多头锁单逼空，直到空头平仓是可预见的。摆在青山眼前的难题，要么交货、要么交钱、要么交出在印尼的股权。

这次翻车，属于是盈亏同源。