创业板注册制影响几何?

2020-04-28 由 发布

       4月27日,《创业板改革并试点注册制总体实施方案》公布,意味着创业板将要进入注册制时代。相比于之前的核准制,创业板注册制未来发展有何影响、对创业板企业和投资者是否利好等都成为关注焦点。

       创业板成立以来,核准制是唯一的审批形式,在核准制的框架内证监会可对企业投资价值、盈利能力、经营情况等进行系统评估,决定该企业能否上市融资,某种程度上等同于为投资者先期评估资产安全性,因此IPO审批时间通常较长,效率较低。注册制的实行将打破这一现象,证监会对企业进行实质审核的操作将被取消,交易所将负责对企业IPO的注册信息进行审核,不再审核业绩、经营等企业信息,审核耗时预计将减少一半。有专家认为,创业板推广注册制是 “宽信用” 这一原则的又一体现,表现出A股市场化和国内资本市场加快与国际接轨的趋势,将明显提升创业板IPO的效率。

       创业板以中小企业为主,推广注册制对中小企业将带来多个利好:第一、能有效激励中小企业上市,推动产业转型升级,尤其是对于一些拥有核心技术的中小企业,能帮助它们快速实现产品落地;第二、通过直接融资渠道能有效帮助中小企业扩大生产、改善经营,过去间接融资占据主导的情况导致了资本集中在基建、房地产等重资产领域,而中小企业大多适合轻资产运营,股权融资目前来看仍是最高效、安全的直接融资手段之一;第三、降低中小企业、尤其是科技类企业进入股票市场的门槛,有助于资本市场更好服务中小企业和实体经济。

       创业板是国内资本市场的重要组成部分,推广注册制也将对国内资本市场产生深远影响。首先,创业板实现注册制标志着A股向以注册制为核心的资本市场改革又迈进了一步,有利于国内资本市场在法制化进程中优化监管、强化服务属性,打破 “一管就死,一放就乱” 的资本市场顽疾。海外市场直接融资占比普遍达65%以上,远高于国内15%,开放注册制将加速国内资本市场和国际接轨。其次,注册制能加快创业板的优胜劣汰,根除一些中小企业利用创业板题材进行投机炒作的现象,有利于培育真正的A股优质资产。最后,创业板的属性和受众与科创板不同,科创板是为新基建等题材领域设计的板块,创业板相比之下则受众范围更广、包容性更强,因此适合采用注册制激励市场主体入场,形成与科创板错位发展、良性互动的资本市场格局。

       有证券公司分析人士认为,创业板注册制的推广将利好券商、科技、创投等板块,未来可重点关注创业板的生物医药、半导体、TMT等领域的优质资产。此外,参考之前科创板注册制推行的经验,未来创业板内部不同企业之间也将出现分化,退市企业将大幅增加,同时具有较强发展潜力的公司也将大批入场,创业企业在资本市场面临新一轮洗牌,资本市场留给创业板题材炒作的机会将越来越少。