人民币加入SDR后的全球资产管理

2016-10-07 由 发布 阅读(80)

从2016年10月1日起,人民币将正式加入SDR(特别提款权)。这意味着人民币在走向国际化的进程上迈出了坚实一步,国内的金融改革开放将因此得到促进,人民币在全球储备中的资产配置比重也将进一步提升。

纽约梅隆银行全球外汇策略主管Simon Derrick在接受采访时表示,人民币加入特别提款权后,全球央行以及大型的资产管理机构都会在一定程度上配置人民币,全球外汇储备中的人民币比重很可能达到5%,这也就是说,人民币将超过加元与澳元,与英镑相接近。

根据估算,在人民币加入SDR后,按照目前SDR约为2800亿美元的规模、人民币在SDR篮子中10.92%的占比来算,许多持有SDR份额的国家央行将要把大约300亿美元的资金兑换为人民币。

与各国央行表现出的增持人民币作为储备货币的强烈兴趣不同,一些全球大型资产管理机构似乎对人民币加入特别提款权反应冷淡。

事实上,受到全球金融市场下行压力持续且动荡不断的影响,根据波士顿咨询公司发布的《2016年全球资产管理报告》中的数据,2015年全球资产管理规模为71.4万亿美元,2014年的全球资产管理规模为70.5万亿美元,2014-2015年间的全球资产管理规模涨幅要低于2008-2014年间平均5%的增速。除此之外,全球资产管理市场的收入利润率也出现了下滑。在市场波动于政策风险的双重影响下,资产管理行业对此次人民币加入SDR的反应似乎有些冷淡。

不少大型资产管理机构都表示,他们并不打算在人民币加入SDR之后增持人民币资产。这主要的因为,这些资产管理机构尚未在中国设有投资业务,所以目前这些资产管理机构只能在离岸人民币市场进行少量人民币的资产配置,并且占比不能高于其总资产的3%。而在离岸市场中,用人民币直接投资获利的金融产品较少,所以这些资产管理机构对人民币增持的兴趣并不高涨。

除了这个原因之外,有欧洲的资产管理机构表示,之所以不会在人民币加入SDR之后增持人民币还由于许多资产管理机构会首先分析中国未来几年的经济基本面,再决定是否选择人民币资产。毕竟中国的未来经济基本面才是决定对人民币投资所获收益的决定性因素。

好消息是,随着我国资本项开放的有序推进,有不少国际大型资产管理机构正按耐不住对直接投资中国市场的兴趣。比如,全球最大的债券投资基金PIMCO就表示,随着中国金融监管的进一步开放,PIMCO很有可能进军中国的债券市场。

这是因为近期欧洲、美国、与日本的国债收益率迫近零值,而同期中国国债的平均年化收益率仍维持在2-3%左右。如果通过远期外汇交易来对冲掉人民币贬值的风险,那么国外的资产管理机构就能在对中国债券市场的投资中套取较高的无风险利差收益。

有分析人士指出,要想人民币成为国外大型资产管理机构眼中的储备资产,那么中国央行就必定要改变市场对人民币继续贬值的预计、推进人民币汇率的双向波动,这样才能让全球大型的资产管理机构认识到人民币作为避险货币的配置价值。