退市新规是松了还是紧了？

12月14日晚，沪深交易所发布了退市新规的征求意见稿，对退市指标、退市流程、退市程序及风险警示情形等进行了优化。

归纳来看，优化了4类强制退市指标，增加了财务造假衡量指标；简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；深交所加强风险警示，并可适度扩大适用情形；设置过渡期，2020年为首个起算年度；坚持应退尽退，对扰乱市场的企业零容忍。

我们先来看下新规和原标准的主要区别：

以前退市是你亏损多久就退市，现在是只要主营收超过1亿，亏损仍能存活，同时加强了对财务造假、信批等的界定，并立了些新标准，如股价低于1元、20个交易日市值低于3亿元等。乍看很细致，所以媒体用上了“史上最严”、“垃圾股末日”等描述，但细究会发现，反而是宽松了。结合实际情况，光是主营收超1亿但仍亏损的企业，A股就有300多家，低于1元的股票目前只有3个，而最低市值的股票也有5个亿，只要信批不违规财务不造假，就不用退市……然而造假实则是诈骗，相信很多踩过雷的股民更想看到的是“量刑”，依然没有类似于“牢底坐穿”的狠招，诈骗成本还是60万餐标？

退市新规给了大批因各种原因暂时亏损的公司一条活路，由于周期性或转型期亏损但营收很高或行业地位仍领先的有了喘息机会。打击的对象是没有营收的纯壳股，整天靠着吹泡泡骗取政府补贴，丧钟响了就卖栋楼粉饰下财报，以及信批违法以及财务造假的公司。另一方面，由于退市新规只打击信批违规和财务造假，难怪前不久低价亏损股被爆炒一波，题材龙头也往往是板块中业绩靠后的个股，游资的嗅觉总是灵敏的，亏损股不但没机构潜伏财报多半还是真实的。所以，板子还得打在要害上，否则遭殃的还是投资者，索性目前还是“征求意见稿”阶段。

自2001年水仙电器成为首个退市股票以来，共有81家(不含吸收合并、重新上市等公司)公司退市，同期新增股票却将近3000个。不少上市公司无法适应时代的变迁，连年亏损，名存实亡，仅为保住“壳资源”继续牟利而苟延残喘。长期“宽进严出”的制度致使A股熊长牛短，投机盛行。近年来，随着国内资本市场的日趋成熟，优秀个股也逐步为国际指数所接纳，注册制、退市制度等政策的加速落实，我们看到了监管的态度和决心，望大A有朝一日走出真正的“长牛”。