折价率收窄，定增类私募业绩依然抢眼

定增类私募作为创新性私募的重要策略之一，不仅能降低普通散户投资者参与定增类股票的门槛，并且定增类私募的折价率较高，能有效增强其扛风险能力。有数据显示，截止今年4月份，国内有业绩表现的定增类私募共46只，平均收益率为14.89%，其中有将近10只定增类私募的收益率高于30%。

进年，A股市场起伏波动频繁，在这种情况下，定增市场凭借其相对稳健的投资回报率，格外受欢迎。伴随着定增市场的热度不断升温，定增折价的空间也在不断缩窄。2015年以前，定增的平均折扣约为8折，但2016年以来随着定增折价率的不断收窄，有的定增项目甚至有溢价发行的情况发生。

在这样的背景下，今年以来，定增类私募产品的表现却异常惊人，除期货类私募之外，就数定增类私募的表现最好。本周，对定增类私募来说，有一系列利好消息，包括私募参与新三板定增条件放宽、审查效率有所提升、新三推新推出“机构解围”与“差别化征税”的政策、以及国务院首次提出的完善新三板交易制度等。

有数据显示，截止本月22日，今年已经有927家公司发布了定向增发预案，有479家上市公司已经实施了定向增方案。有私募业内人士表示，去年由于有不少人在高位参与定向增发，所以有很大一部分人尚处于亏损状态。但当前的大盘指数在3000点附近徘徊，不失为一个做定向增发的良机。定向增发的盈利模式为“折价+α收益+β收益”，这样的盈利模式能在大盘处于低点时获得更高的利益。所谓α收益是指个股成长所带来的利益，所谓β收益是指市场波动所带来的收益。

但随着折价空间的不断收窄，这种“折价+α收益+β收益”的传统定增获益模式正在发生改变。折价空间的收窄，使得安全垫越来越薄，而对定增市场的投资也因此变得越来越不“牢靠”，α收益和β收益的不确定因素因此增多。

尽管如此，今年以来，定向增发产品的业绩十分不错，尤其是定增类私募的业绩格外抢眼。截止本月20日，今年共有12只定增类私募的涨幅超过20%，其中有还有3只定增类私募的收益率甚至超过了80%，分别为98.3%、97.3%、82.83%。

对此，有业内人士表示，今年对定增产品的热捧主要是受“资产荒”与去年A股市场大幅震荡的影响。市场在目前很难判断下一步是否会出现大幅下跌的情况，所以才出现资金大量进入定增市场的情况。而由于大量资金的涌入把定增折价的安全垫挤压地更薄，才导致了大量的溢价发行。