A股市场周报（2022/08/26）

— 市场回顾 —

本周A股大小风格切换，赛道股暴跌，蓝筹股反弹。

题材方面，受高温干旱影响，种植股小幅反弹。注册制预期下，券商股异动频繁。随着中报的截止日临近，资金呈现明显的高低切换，赛道股踩踏式杀跌，光伏、芯片、电池、汽车零部件等热门板块全面调整，部分资金选择低位蓝筹股避险。

数据来源：wind资讯 | 截止日期：2022/08/26

— 宏观经济 —

国内新闻

8月22日，中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.45%下调至4.3%。

8月22日，央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。

8月24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本等。

据中国证监会网站消息，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动作出了明确约定，形成了符合双方法规和监管要求的合作框架。

国际经济

8月23日，IHS Markit公布的数据显示，欧元区8月综合PMI初值录得49.2，高于预期的49，低于前值的49.9，创18个月新低。服务业PMI初值录得50.2，低于预期的50.5以及前值的51.2，创17个月新低。制造业PMI初值录得49.7，高于预期的49，低于前值的49.8，创26个月新低。

分国别来看，欧元区商业活动萎缩主要源自德国、法国：德国8月综合PMI初值录得47.6，创26个月新低，服务业PMI初值录得48.2，创18个月新低，制造业PMI初值录得49.8，创2个月新高；法国8月份综合PMI初值录得49.8，低于7月份的51.7。服务业PMI初值录得48.2，创16个月新低，制造业PMI初值录得49，创18个月低点。

8月26日，美国商务部数据显示，美国7月PCE物价指数同比增长6.3%，低于市场预期的6.4%，前值为6.8%，同比增速仍处于近40年以来的历史高位；7月PCE物价指数环比下降0.1%，前值1%，环比增速为2020年4月以来首次下降。个人收支继续增加。美国7月个人收入环比增长0.2%，为今年一月以来最低水平；个人消费支出环比增长0.1%。经通胀调整后，7月个人实际支出环比增长0.2%，为去年12月以来最低水平。

周五在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔警告不可过早让货币政策放宽松，认为可能一段时期内保持对经济增长有限制性的高利率水平。

其他消息

8月23日消息，华为内部论坛刊登了一篇关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》的文章。华为创始人任正非在文中表示，全球经济将面临衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”

据中央气象台，30日前后四川盆地及江南地区高温天气陆续解除。27-28日，四川盆地、江南及华南地区还将有35-39℃高温天气，但强度和范围较前期有所减小；受降雨影响，29日起四川盆地高温天气解除、31日起江南地区高温天气解除。

— 量化视角 —

2022.08.26周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2022年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2022/08/26

本周市场大小风格切换，小市值风格调整显著，低波动率大市值的蓝筹股表现抢眼非常抗跌，其中上证50指数体现了明显的避险特性，而中证1000中小市值指数则形成了一定的系统性恐慌。我们预计这个风格切换将会持续一段时间，以大市值低波动为主的个股将更受避险资金的青睐，并提供安全的避风港。