量化投资基金的“春天”

2016-11-13 由 发布 阅读(71)

量化投资经过几十年的发展,已经成为市场的一大类主流投资策略。美国证券市场70%以上的交易都是由机器来做出的量化交易,有时候,即便是主观投资者,也会使用量化投资的数量分析方法辅助自己的投资决策。

作为一个新概念,量化投资在海外已有30多年的发展历史,尽管在国内发展的时间还比较短,但是互联网给大家带来的便利使得这一新概念迅速传播,业内投资者早已耳熟能闻。相比较之下,量化基金在国内就比较罕见了,但是罕见并不代表没有。事实上,国内量化基金正在悄然中发展,量化投资基金的“春天”正在靠近。

自2004年公募首只量化基金诞生,公募量化之于A股的投资实践在“间歇性”的质疑声中便一路走来,终于在2016年大放异彩。

统计显示,截至10月份,纳入统计的37只量化多头公募基金近一年回报达到13.76%,对比之下,大幅跑赢偏股型基金的平均水平。

放眼当前国内市场状态,在公募FOF即将成行、长期资金入市在即的大背景下,随着A股市场容量、复杂程度的不断提高,以及上市公司相关数据的质量、可靠性持续提升,公募量化基金或许正在慢慢“崛起”。

近三年来,股市经历大起大落的过山车行情,尤其能考验基金穿越牛熊市之间的能力。进入四季度以来,A股依然维持窄幅振荡格局,多空双方在3100点附近展开拉锯战。受此影响,权益类基金表现并不佳,而量化基金凭借其系统性、纪律性、准确性、分散化的投资优势,业绩大幅领先于其他基金产品,成为振荡市中投资者的优先考虑对象。

市场变化中量化投资的优势

面对实体经济的走弱和A股的频繁震荡,越来越多的投资者关注起量化对冲类产品,渴望寻求一种风险相对较低且收益稳健的资产配置方式。

那么相比之下,量化投资的优势显现在哪些方面呢?

詹姆斯·西蒙斯曾表示,“量化模型的优势是可以降低风险。仅依靠定性研究的投资,你可能一夜暴富,也可能在第二天又输得精光。”可想而之,这是定性投资比不过量化投资的地方。

从量化投资的属性来看,它是基于市场部分有效的理论基础,通过对组合收益来源的研究,强调通过数据和模型实现更大的收益风险比,实践定性思想的量化应用。这区别于定性研究对个人投资经验的依赖性。

从市场容量判断,目前国内金融衍生品品种比较缺乏,资产管理人可以通过对产品发行时点的选择和产品投资限制的适度放开来设计和开发满足客户需求的多策略量化投资产品。并且当前量化投资产品在私募领域的品类更多,随着投资者对市场波动和量化投资的深入认识,量化投资的高性价比优势也有望被市场进一步认可。

公募量化投资脱颖而出的背后

实际上不难看出,公募量化投资表现抢眼的背后,是市场宏观环境和量化投资微观环境“双改善”的结果。

“在监管层加强监管的背景下,A股市场正朝着更加公平透明的方向发展,上市公司相关数据的质量及可靠性持续提升。因此,随着市场容量、复杂程度的不断提高,量化投资的优势得以凸显。”卞勇表示。

事实上,量化基金的强项是选股。而在今年的震荡市中,指数变化幅度不大,个股表现分化,热点板块和行业切换速度较快,在卞勇看来,这种行情更有利于量化基金发挥出选股的优势。

而从更宏观的角度看,近期FOF指导意见落地,公募FOF即将成行。卞勇认为,伴随着养老金等长期资金入市在即,以低回撤、追求长期业绩为显著特征的公募量化投资市场前景广阔。“可以说,天时地利人和之下,公募量化投资的‘黄金时代’即将来临。”卞勇表示。

掘量化这座“金山”并非易事

尽管对于大多数基金来说,量化有望成为下一个业务发展的蓝海,但需要指出的是,挖掘这座“金山”并非易事。

海外常用的衍生工具在国内较少,公募量化投资虽发展了十来余年,但仍有较大的提升空间。

其实针对今年以来市场的几个新趋势,主流的量化投资都在做多因子模型,比如价值的、成长的、技术的、金融行为的,在这么多的模型之中,针对不同的市场需要做不同的搭配。而未来在公募量化投资领域的布局也可以从这三个维度展开:量化选股模型、CTA策略组合以及其他交易型策略。

随着市场发展的渐趋成熟,量化投资产品有望成为投资者的优先投资选择。这时,投资人既要看准机会对冲部分系统性风险,也要利用缺乏对冲工具造成的市场失效,充分挖掘超额收益的潜力和空间。