私募证券投资基金尽调和审查要点

2023-05-15 由 发布 阅读(1112)

对私募基金进行适当的监管,就是对其进行适当的监管和检查。应尽职责的目的在于找出那些满足投资条件的经理,然后继续监督他们的经营活动,以保证他们和投资者的共同利益。私募证券基金管理人的尽调指的是对基金经理、人员、业务结构、投资策略、风险管理、合规、运营、估值政策和程序、利益一致性、利益冲突、刑事、民事和监管行为以及竞争优势等方面的全面了解。私募基金运作过程中,因其不确定性及操作风险的广泛分布,需要对其进行深入的尽职调查,以防范其经营风险。但因其涉及的是对基金经理和基金经理的动态跟踪、访谈及数据的处理,既包含了基金经理的项目,又包含了基金经理的业务活动,属于定性与定性相结合的研究,因此,其研究难度很大。所以,只有一些比较大的投资公司具有一定的规模效益。与其他财务风险相比,由于其多样性很难有效地减少,投资者需要对每个备投的基金经理进行尽调,并将其从投资组合中排除。所以,运营尽调已经变成了基金投资中的一个必不可少的环节,它是形成私募证券基金投资 alpha的工具,也是投资机构收益的一个来源。这也让运营尽调能力变成了 FOF管理人和机构投资人能够体现出的差别化竞争优势的一个关键特点。经过多年的工作经验,歌斐资本已经建立起了一套完整的程序规范和架构。在这一章中,我们将根据我们对100个项目进行的详细的调研,从对项目的基本情况进行详细的描述,深入到企业和企业两个层次,对项目运作过程中的注意事项进行了详细的剖析,并对项目运作过程中需要注意的事项进行了详细的阐述,同时对项目运作过程中的一些具体操作提供了一些指导意见。

一个成熟的私募证券基金管理人,在尽调前、中、后期的操作流程,还有得分机制,都拥有了相关的规范和标准。在运营尽职调查的实际工作中,可以采用人员访谈、实地业务尽调、运营流程材料收集等各种方法,对其每个部门每个岗位的权责、工作流程和专业管理制度、核心问题表格等进行进行审核,同时还要对其运营流程的完整性和在具体的操作实施过程中,能否达到了严格的要求。除此之外,访谈中还需要注意,尽调对接人的表达内容与前期提供信息的一致性。在进行了一番谈话之后,再以此为基础,从公司和商业两个方面对其进行了评价,并按照得分制度对其进行了得分,最后向投资和风控团队提出了一些以经营管理角度为基础的建议。并编制尽职调查报告,为下一步的尽职调查提供资料支撑。

企业管理是指在企业事项中作出决策时所遵循的原则、方式和价值观念。公司的目标是由那些因素来确定的,在什么状况下,由谁来进行管理,怎样进行管理,对风险和利益进行怎样的管控,并在各种企业成员之中进行分配。可以从对私募管理人公司的股权架构、近三年财务情况、人员管理情况等方面展开一个较为客观的研究,此外,还可以根据公司对知识产权保护意识等价值观的引导,来对公司的可能的风险和优势进行评估。

股权构成是一家公司在资本中所占有的各种类型股票的比重和它们之间的关系。股东享有与其所占股份比率成正比的利益,并对某些债务负有某种责任的权利。根据其股东资格(身分)可以向公司提出请求的是股票。产权制度是产权制度的根本,而产权制度又是产权制度的运作方式。所有权的差异将导致公司内部的差异,进而导致公司内部的差异,进而影响公司内部的管理模式,进而影响公司的经营管理模式,进而影响公司的经营管理模式。在对公司在过去三年中,公司股权结构发生的变化进行了研究,并对其发生的原因进行了研究,从而可以探寻公司在经营模式、决策模式、投资策略、投资风格等方面发生了改变。

在进行尽调查的时候,可以根据私募管理人所提交的历年审计报告,获得公司的财务情况,对公司的偿债能力、经营能力、利润能力和业务重点进行了研究。还要对每年的主要投资项目进行剖析,从而确定公司的发展方向和经营规划。对一位私募证券投资基金经理进行金融分析,能够从一个比较客观的观点来看它的风险程度。

在这一充满了竞争的产业中,对私募管理人而言,其最核心的资产就是人,它对人力资本有着很高的依赖度,因此,在私募证券基金管理中,人才是其中的一个核心竞争力,因此,能否确保其不断的发展和稳定,以及能否高效地进行员工管理,对其产生好的产品绩效起到了关键作用。

在公司治理的结构之下,员工的管理包括了与员工架构有关的岗位设置、职责分工和员工配置;员工的引入和最优;员工的引导和晋升。在尽调过程中,可以从私募管理人人员的组织结构是否合理,各个业务责任是否相互隔离、是否有备岗机制、业务汇报线、人员离职率、核心人员激励等方面来对公司人员管理情况进行分析。例如,在对关键员工进行激励的时候,可以将重点放在管理者的激励制度的设计能否将其激励作用发挥到最大,从而为其提供充足的事业发展空间和短、中、长期的激励。重视对公司主要员工进行股票和股票的奖励。在海外,一些先进的国家中,私募证券基金的管理人,基本都是以合资的形式设立的,其中,单个的主要成员拥有着完全的控股权,而大多数公司的员工则是以持股计划的形式进行持有,这样的股份结构和控制权的分布,更利于公司的发展。而在我国的具体情形下,可以将公司的股份进行合理的设计,利用员工的直接持有股份或者是员工的持有股份的方式,让核心员工能够加入到公司的股份中来,从而达到对公司股份的目的。要想对操作风险进行高效控制,需要具备专业的人员、完善的流程和能够完成的系统,这三个方面都是至关重要的因素。在这些因素之中,专业的运作队伍是确保流程能够被准确地进行并被执行,并且能够进行系统的构建的核心。一个好的运作队伍也是衡量一个基金经理能力的一个关键因素,尤其是一个机构投资者。由于经营团队要面临着详细的经营尽调,这很有可能是一个管理者的选择的决策点,所以,为了确保经营团队的稳定,还必须要有一个长远的激励制度。

与公益性基金相比,私募证券投资基金的特征主要表现为:基金经理可以对更多的资产类别进行投资,使用更多、更灵活的投资工具。它所受到的风险制约比较小,比如流动性风险、行业集中度、个股集中度等风险因素的暴露变得更为松弛。所以,基金经理的技巧通常会体现在其投资策略上,这也是它所组成的基金管理人的核心竞争力。比如,美国的《反经济奸细法案》(“EEA”)规定,盗用企业的商业秘密是一项违法行为。惩罚也是非常严重的。依据企业秘密的价值、受害人的人数、犯罪方式的复杂性、违法者为了逃避法律程序而将其迁往管辖范围、违法者是不是对其资产承担受托责任的内幕人士,还有可能给该公司和投资人造成伤害,这些都将被判15年有期徒刑。2010年,美国法兴银行(Fashion Bank)的一名工作人员偷走了公司的高频交易数据,高盛(Goldman Bank)的一名编程人员偷走了该数据,2014年, TwoSigma (TwoSigma)的一名分析人员偷走了该数据,这些数据均被法庭认定为有罪。由此可见,这类案例在金融投资产业中,尤其是与投资交易战略有关的产业中,屡见不鲜。

在信息技术、云计算等技术日益普及的今天,私募股权投资机构通常会将其投资决策存储于其内部,而其源码则是一种用于压缩其决策信息的核心秘密。没有了相应的防护措施,就会为网上犯罪分子提供更多的机会。特别是对于定量策略来说,策略的源码很有可能是一个经过多年打磨、迭代出来的结果,可以说是一个私募证券基金管理人最关键的一项无形资产,也是最有能力的一项,可以对公司的生存以及投资者的财产产生直接的作用。即便是在中国,关于私募投资机构的信息泄露也时有出现,尽管相关报告很少,但是私募投资机构的信息泄露事件还是时有出现。这其中,除了工作人员的法律观念比较薄弱之外,还有就是因为我国在知识产权保护方面的立法还不够完善,所以处罚力度也比较小。此外,还有很大的利益诱惑,尤其是投资者,尤其是那些给他们带来种子资金的金融机构,他们对这种行为的放纵,乃至鼓励都有很大的关系。(有些金融投资者从一个定量私募证券基金管理人中,以更高的利润分享作为诱惑,他们会把自己的核心团队给拉出来,然后抄贝原公司的策略源程序,然后再重新开炉灶)。所以,除了要防范外界的入侵,还要防范外界的攻击,以防范外界的攻击。

管理者可以采取各种方法,来减少知识产权失窃的危险,比如,在招募的时候,要对潜在的雇员进行深入的背景检查,保证他们在自己的工作过程中没有偷窃和侵权的坏纪录,在录用之后,要定期开展法律的教育和训练;对不同的重要度和灵敏度的系统,源代码,进行不同层次的安全防护,系统地追踪和追踪数据的传递,以及对工作地点的监视;对具有访问机密资料权利的雇员采取诸如常规审核等资讯安全行动。投资者们,对那些利用不适当获取交易机密、策略、算法的管理人,以及不遵守竞争条件的团队所创建的新公司,无论他们的过去业绩有多么好,背景有多么靓丽,都应当尽量远离他们,以防止将来出现的法律风险。

拥有较强的对企业的知识产权进行有效的维护,对企业来说,是企业维持自身的竞争力的重要因素。拥有健全的知识产权保护法律体制的法院,也会变成在其登记设立私募证券基金管理公司的一个主要考量要素,同时也是管理人尽调时要考量的一个主要因素。

企业运作的中心是商业过程,而建立健全运作系统的先决条件,就是对运作过程中的运作标准进行规范化,从而建立长期、高效的运作机制。它的目标是对公司内部的商业过程进行改进,把每个过程中的每一个环节都进行了沟通,从而让商业过程变得更加明朗,从而可以构成一个商业闭环,从而对公司经营过程中出现的各种风险进行预防和解决。减少无谓的工序,减少无谓的人力和材料的消耗,从而提升企业的运作效能;对业务的交叉点进行综合,使业务数据,系统得到有效的使用。

在运营尽职调查的时候,要注意对流程的完整性进行检查,应该对其是否编写了一套行之有效的运营管理制度、操作清单、核心问题清单、业务应急制度及系统灾备方案等进行检查。

运作管理制度应该将基金产品设计、基金募集、产品备案、投资运作、日常管理、清算等各项业务过程与节点都进行了涵盖,要达到对公司的全部业务过程和操作环节的完全覆盖。此外,还应该包括公司的组织架构及职能权责设置、公司经营模式能否支撑过程完备。在歌斐资本对一百个私募基金进行的调查中,71%的基金经理已经有了运作管理系统,这意味着大多数基金经理都已经有了运作管理系统的觉悟,并且制定了相应的文件,但还有一部分基金经理没有认识到运作管理系统的重要性。

在这些因素当中,在基金产品的设计阶段应该将产品合同的设计与对外商业合作的因素都包含进去,要将产品的类型、结构、投资方向、费率以及各种商业合作因素等都涵盖进去,并且要对各种类型的产品有与之对应的业务标准。在基金募集过程中,需要注意的是,基金的设立和募集过程中,需要注意的是,基金的募集过程中要注意的是,要遵守相关的规定,比如《私募投资基金募集行为管理办法》和《证券期货投资者适当性管理办法》,以及其他相关的规定。在产品备案的过程中,应当对基金业协会所需的资料和所进行的操作和业务进行详细说明,并确保资料所需资料的真实性和规范性。投资运作环节应该具体包含了投资流程管理、交易处理、账户与资金管理、资产估值等几个部分。这一环节需要在保证投资流程的效率和合理性的前提下,还要对投资过程中的风险进行关注,要对非公平交易、市场操纵、老鼠仓等进行有效的预防,各个业务开展应该权责明晰,互相制衡。在日常管理环节中,应该包括了信息披露、投资人服务等环节,最终实现了定期运作报告、公司重大影响事件、市场重大风险事件等信息披露的标准及流程,并且可以根据这些信息,来进行不同业务类别和各种事件的披露。投资人服务会被贯彻在整个公司业务经营过程中,其中还包括了售前募集推荐服务及售后信息查询、沟通反馈服务等方面,在设计运营手册时,可以构建出详细的投资者服务标准及流程。结算阶段应该包含结算的时间和精度、资金的帐户注销、结算备案等方面。

在资金的日常运作中,可以对一些重要而复杂的步骤,制定出一份可操作的详细列表,对这些步骤进行更多的细化和补充,让整个工作流程变得更加规范化,从而降低由于人为的错误或工作不够完美而导致的工作中的操作危险。例如:根据《私募投资基金募集行为管理办法》的有关要求,对此项工作进行了详细的说明,并提出了具体的工作步骤和需要关注的问题。在特定对象确定、投资者适当性匹配、基金推介、基金风险揭示、合格投资者确认、基金合同签署、投资冷静期、回访确认等环节中,对每个环节的操作规范和工作人员的工作内容进行了详细的控制,最终得出了相应的工作流程。

对私募证券基金管理人的业务过程管理进行评价,不仅要重视其日常业务的运行管理制度,还要重视其业务应急体系及系统灾备方案。企业的经营意外与制度风险常会引发重要的危险,它的完整性与效力是企业对危险的认识水平的一个重要标志。业务应急制度及系统灾备方案能够对因系统风险或人为风险而引起的重要危险事项进行有效地预警并对其进行处置,有效地对在经营中存在的各类危险进行防范和解决,从而提升对重要危险事项的维修控制和紧急处理的能力,将突发事件所带来的危害和后果降到最低。在尽调过程中,可以从私募证券基金管理人的业务流程、系统设备、社会舆情等方面,来分析其是否构建业务应急制度及系统灾备方案,从而来对其应对可能的风险的能力有一个全面的认识。例如,在发生新冠病毒的时候,公司有没有一个健全的商业紧急机制和体系来保证交易,估值,客户服务等的顺利运作。

总而言之,商业过程的完整就是要保证操作过程的标准化、可行性和科学性。在操作尽责期间,应当通过下列特征来考察私募股本基金经理的程序的完整性:

1)通用性。在进行运作流程的设计时,应该将公司的各个业务环节都进行了涵盖,它与募集、投、管、退有关,每一个环节都要做到严谨、科学。完备的操作过程可以让每个操作都可以被了解,分类,可以达到对应责任的人,可以让一切操作操作都可以参考。

2)自主性。运作流程应该保证私募基金内部不同部门、不同岗位以及不同业务环节的工作人员之间的相互独立。在构建一个运营流程的基础上,应该是每一个环节都有一个清晰的划分,这样就可以让具有不同岗位责任的人员可以互相制约,比如:在一个具体的操作过程中,将其进行一个比较独立的过程,将其作为一个整体来考虑。

3)正确性。操作流程不是一个简单的组合,每一个特定业务环节的实际操作应该是有效的,可以为私募基金经理们的经营业务提供一个有效的借鉴,同时也可以为各个环节的处理机制提供一个强有力的支持。在确保单个业务过程的完整性和相对独立性的前提下,也要注意到各个部门的各个业务环节的联系,从而达到整个操作过程的效率。

4)费用效益。构建完善的运作过程,既要保证企业运作的顺利进行,也要考虑到在适当的费用下,让私募证券投资基金管理人进行有效的运作。费用效率是从整个过程的角度来看,从整个过程的角度来看,过程运行的效果对整个过程的影响是积极的。所以,在进行操作过程的时候,要综合考虑人员和系统等因素,建立一种实用有效的操作过程。

从这份白皮书中,我们可以看到,一些头部的私募管理人拥有比较强大的风控意识,他们构建了一套完善的运营过程,将公司运营的每个阶段都覆盖在内,并且他们的权责也非常清晰,并且还可以对每个产品的设立、销售与运营等多个阶段展开监督,同时还可以对可能出现的潜在运营风险,采取一票否决制度。但是仍然有很多私募基金还没有构建出一个完善的操作流程,他们对业务流程的节点控制得并不严格,因此会产生一些操作风险。

当前,部分私募管理人还没有构建出一系列完善的运营流程,具体包括了运营手册、操作清单及核心问题清单等。因此,在尽职调查的时候,可以重点检查其运营流程的内部逻辑,它的内部逻辑是否具备全面性、独立性、有效性及成本效益性。

“人”、“流程”和“系统”是影响“流程”高品质落地和实施的三大要素,而“流程”是实现“流程精细化”和“流程精细化”的基础。本文所指的过程系统性,既指在研究开发、策略制定、交易等环节中,提高投资优势、沉淀知识产权、减少交易错误、管理投资风险等,也指在整个过程中,针对中幕后,以减少运作风险为目标,对整个过程进行系统性管理,尤其是对涉及到运作风险的整个过程进行系统性管理。私募投资的股票投资公司数量少于其他种类的股票投资公司,美国的股票投资公司数量为20个,英国的股票投资公司数量为29个。

更少,现在我国的资金不足一亿的公司,人均只有5个人;低于十亿的资金,一般只有5-10个员工;10-5亿,10-20个人;若有超过五十亿美元的,则须有超过二十名员工(详情请参阅附件17)。在最开始的时候,一位海外的基金管理人,只需要一台彭博数据就能在家里的停车场里开一家私募公司,但随着投资者和监管部门对于私募公司运作的需求不断增加,出现了很多的业务外包,这使得私募公司的运作变得更加制度化,对于 COO/CFO的能力也有了更多的需求,这使得私募公司变得更加专业化。

在我国,尽管在我国的私募证券基金管理中,采取的是一种运作外包的方式,即,管理人把投资者的投资管理委托到了基金的代理公司,而基金的运作则被委托到了券商的基金管理和信托服务部。然而,因为相关的职责不能被外包,所以,管理人仍然要对基金的运作成果承担全部的责任。所以,在对管理人的操作尽调中,要重点关注其在与外包机构进行对接和进行数据交换时,对外包机构所提供的结果进行核对、质量检验的系统化水平。

在国内,在科技系统上的投入,大部分集中在了对其进行了提高的投资能力上,但是目前还没有对其进行提高的总体系统化能力的概念,因此,与系统建设有关的内容,请参见附件18。比如,对于一个大型定量策略经理人来说,他们的技术投资方式是:提升算力、采购并处理更多来源的数据,在常规的统计方法上,加入了机器学习算法,发掘因素和交易信号,从而维持对额外回报的持续竞争优势。所以,在进行尽职调查的时候,我们也要把重点放在公司的整个体系上。比如,公司有没有一个关于体系发展的统一的规范?是否有一个在决策,交易,操作之间的一个有效的制度联系?有否建立投资组合管理体系,即时投资风险管理体系?这个制度是为团体或一般的零售客户而设计的?(目前,我国很多私募投资基金仍然采用分散式的交易方式,当其所掌管的品种过多时,极易发生错误),那么,对于突然发生的系统性危机,有没有相应的应急预案?中后端操作人员和外端的互动是否能做到天衣无缝(API模式,电子邮件或人力在线下载模式)?它是否能够安全地、实时地反映出最新的交易,头寸,估值信息?是否可以使用评估会计制度来产生和调整由基金管理部门所供给的资金的资产价值?上述需求仅是相对基本的系统性水平,更高级的系统性表现在其运作上,比如根据投资者申赎的行为和收益反馈,对未来的资金流动进行预估, CEO、 CFO、 COO等高层可以实时掌握公司的财政状况,顾客申赎和投资的资金运用,对比同类策略下的公司表现等。在过程中,数据交互的自动化水平是影响运行操作风险水平的关键,而技术的技术实力也在某种意义上体现出了管理者的信息优势和分析竞争优势。

相对于海外而言,我国基金公司的生存状况相对更好,这是因为:1。运作费用低廉。即使是在理财新规颁布后,由于银行委外资金快速从私募证券基金中撤回,导致其管理范围急剧收缩,也没有因基金赎回而导致的管理人破产;2.投资者对于基金经理的绩效有「更高的容忍」。此处更高的容忍程度,有可能是由于投资者对基金经理的实力所缺少的资讯公开程度所引起的。因而,在实施尽责过程中,既要注意高管人员是否及时、是否充足地进行了信息披露,又要注意高管人员是否存在“幸存者偏向”问题。

按照《私募投资基金募集行为管理办法》的规定,该产品仅限于面向一定的目标人群进行推广和推广,推广资料应当是其编制和运用的。从一定意义上讲,这种限制让投资者在信息获得上处在劣势地位,信息来源的单一、产品的数目的众多和信息的不完整都给投资尽调带来了很大的难度。由于不对称的信息,投资者很难全面地认识基金经理的投资水平。

因为,在我国,一般情况下,管理人可以管理的产品比较多,所以,他们通常并不是单纯的为了筹集资金而建立的master-feeder机构中的 feed er基金,他们都是具有相同策略的单独的基金,它们之间的关系也就是,他们之间的关系,也就是他们的战略可以并行运行。在市场总体表现较好、投资人投资意愿较高的时期,很多管理人利用各种途径,在不同的时期,大量地推出了自己的新产品,从而快速地提高了自己的资金,同时也对一些历史表现较差的产品展开了清盘。通过对目前上市的已结清的基金的统计,如表7.0所示,有72%的基金的存续时间在两年以内。有意思的是,产品清算与公司破产之间没有任何关系,这又一次说明了基金的设立、运营和清算成本都是相对较高的,而基金的管理者可以通过不透明的信息来掩饰自己的真实而又相对较弱的投资实力,因此,他们的数据生存偏向很大。在信息披露中,基金经理可以有选择性地对一些绩效较好的产品进行了公开,而没有对绩效差的或是已经结账的产品进行了公开,因此,在数据统计上,受害者偏向是十分显著的。

所以,在尽职调查中,应当尽量获得基金经理的过去和现在的基金产品数量,以及基金经理过去的资产价值等信息,并进行量化(特别是一些“僵尸”基金,以减少基金经理的注册手续)。在对各基金的过去的净资产进行比较后,就可以知道基金经理的真实业绩,风格和漂移。这种分析可以在实地调查之前进行,以弥补实地调查的结论,或者找出主管人员言语和行为上的不同之处。在投资后管理方面,还应当进行常规的访问,比如每个月从管理人那里获取他所管理的全部产品的净资产,以降低偏向性,从而对实际的管理状况有所认识。

项目尽调过程中的关键问题可以有助于基金经理自己判断基金过程的完善和效率,也有助于基金经理对基金过程的完整性进行深入研究。

私募管理人应该以业务特性为依据,制定一个科学、合理的核心问题列表,可以对过去运行过程中的问题反馈和关键的环节进行归纳,从而尽量降低由于操作错误所造成的风险。机构投资者也应该制定出一个核心问题的清单,这样可以让他们对自己的尽职调查变得更加清楚,可以从组织架构、基金募集、投资决策流程、信息披露流程、交易、风险管理流程、账户与资金管控流程、估值流程、自主开发的运营平台等几个角度提出可以保证流程完整性的核心问题清单。

1)公司的机构结构是否健全,各个部门的功能是否清晰,并能够对公司的所有经营部分进行全面有效的独立覆盖。健全的组织结构,清晰的功能分工,是保证过程的完整的基础,可以有效地预防运行风险,让管理者的投资过程变得更为科学化和严密。透过公司之组织结构与各部门之功能,可清楚地知道有关之结构与功能之健全程度。

2)募集资金的程序,募集人员的资质,募集对象的资质等。在筹集方法方面,需要理解的是,私募证券基金是由直销机构(基金经理)和/或由基金经理授权的代销机构来进行,而在具体的筹集方法中,有一些具体的规定是不一样的。在招募人的资质方面,根据《募集行为管理办法》第4条,“参与私募基金的招募的人应当具备基金的从业资质(包括原来的基金的销售资质),应当遵守法律、行政法规以及中国基金行业协会的自我约束,遵守专业伦理和行为准则,并应当接受继续的专业训练”。员工的资质对合规和流程的完整性有很大的影响。在招募对象方面,需要知道其对于投资人的界定,是否与监管对于“一般合格投资者”和“特殊合格投资者”的判定标准相一致,以及认证的流程是否完整、规范。

3)企业的投资决定过程和投资决定过程的严格性,以及为确保投资决定的独立和公平,独立和公平的投资决定过程和机制对于管理者做出公平和高效的投资决定过程和机制是必不可少的。需要注意的是,基金经理的投资目标、投资范围、投资策略和投资方法,以及投资指示的发送,是否遵循了程序的要求。

4)根据《基金法》,《私募办法》,《私募投资基金备案须知(2019版)》,《私募投资基金信息披露管理办法》,《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》,以及其他有关的行业协会规章,对该等事项进行了说明。需要注意的是,定期净值报告披露、季度报告披露、年度报告披露,还有不周期的管理人重大事件信息披露,这些披露的内容,它们是否都符合监管要求。

5)基金经理的买卖指示发出过程有无明确和明确。交易订单过程的畅通,是影响管理人投资效果、产品业绩的一个关键因素,畅通的交易过程,能够提高投资订单的执行效率,达到节约交易费用的效果要看主管人员在里面有没有遵守完全的事务程序。另外,还要注意,在证券市场上,管理人和托管人之间的信息交流是否畅通。主要包括:基金管理人应当将资金划拨指示的保留印鉴提交给基金托管人,划款指示保留印鉴上还要载清管理人投资监督联络人及联系方法,包括办公电话、移动电话、邮箱、传真和邮寄地址。在发出划款指示后,基金管理人应通过电话与托管人核实。

6)在投资过程中,有无清楚的风险管理程序及所采取的风险管控手段,以及有无在投资过程中,将其与投资项目的运作过程相分离。对风险进行有效的控制,可以降低风险事件的发生概率,减少风险事件发生之后的经济损失。需要注意的是,有没有设立特别的风险控制职位,和真正的责任;风险控制架构设置,人员配置合理;和有没有特别的风险处置计划,和有没有一个良好的管理制度?一个健全的风险隔离系统可以让管理人可以顺利地进行工作,对其进行清晰的内部管理,这样就可以将各个部门的工作管理边界划分清楚,对各个部门在运营中的权利和责任进行明确。要看经理们的组织结构,信息,物理上的隔离。

7)基金经理有无健全的帐务及基金控制程序。高效的帐户和资金控制过程,是保证资金安全性和资金使用的关键。第二,要知道,在本公司中,有没有找到适合的券商,可以代表本公司进行股票交易,并与其签署股票交易合约;对于中登公司所制订的有关操作规程及制度,以及对各资产的资金账户、证券账户、实物券账户及交易记录等的检查。

8)投资管理机构的评估程序。为了向公众公开其运营的基础信息,需要对其资产进行精确而高效的评估。需要关注的是,在收益分配基准日、基金开放日、基金终止日,基金管理人能否对每个工作日的基金财产进行估值,能否对估值结果进行计算并与基金托管人核实。需要知道的是,评估的对象能否全部涵盖基金的资产,其中包含基金所拥有的股票、债券、权证、基金、其他衍生工具和银行存款本息、应收款项、其他投资等资产及债务。

9)管理人员有没有自己研发的操作平台,以保证过程的完整。而自行研发的运作系统可以帮助管理人员更好的控制整个运作过程,使得管理人员的运作过程更为完整、有效。如果管理人拥有一个自主开发的操作平台,那么可以从它的主要功能能否对基金的日常经营事务进行全面的覆盖,从而对操作平台所发挥的作用进行认识。