私募可交换债的前景及发展优势

2016-09-25 由 发布 阅读(112)

所谓可交换债是指由上市公司股东所发行的,并且在一定期限内根据所约定的条件,可以交换成该股东持有的上市公司股份的一种债券。随着监管层对企业定增、减持的监管日益严格,可交换债这一新型融资工具愈发受到上市公司股东的追捧。

在如今“资产荒”的大背景下,各路资金纷纷谋求新的资产,兼具股票性质与债券性质的可交换债,由于其进攻性与安全性兼而有之,所以既能被用来减持也能被用来融资,颇有发展前景。有业内人士认为,目前股票市场持续疲软,而私募市场又迟迟得不到提振,在这种情况下,像可交换债这样收益与弹性都能得到保障的资产“可遇而不可求”。

对于投资者来说,私募可交换债的出现,为投资者解决了“拍亏损”的顾虑。私募可交换债由私募发行,在条款的制定上比较灵活,通常会设有“债底”,所谓的债底保证了投资者持有至到期仍然可以获得正收益。这也就意味着投资者的投资风险仅仅来自于信用风险。

而对于上市公司的股东而言,私募可交换债无论是作为融资工具还是最为减持工具,都具有一定的优势。可交换债作为融资工具而言,对于股权压制的利率低、压制率高、融资期限长、补仓要求更宽松。私募可交换债作为减持工具,与大宗交易和直接减持相比有如下几项优势:限售期保证完成债券发行、减持价即溢价、价格高、以及对二级市场的冲击小。

基于私募可交换债的种种优势,自2015年后半年以来,其发展势头一路高歌猛进。有数据显示,截本月20日,今年成功发行的可交换债数量为29只,还有17家市场公司表示其主要股东有私募可交换债的发行计划。目前,国内共有46只私募可交换债发行,募集资金达597亿人民币,是前三年总额的两倍之多。

在私募可交换债管理人的选择上,有业内人士表示,应该注意一下两点。首先,要选择在股票市场与债券市场都有一定能力的管理人。其次,要选择在资本市场有丰富资源的团队。由于私募可交换债的流动性比较差,所以只存在理论上在交易所挂牌转让的可能,实际操作中,智能在大宗市场实现转让。此外,私募可交换债的模式通常为少量投资人定制,所以其他投资人想到大量买入的可能性基本为零。所以,管理人团队是否在资本市场有出色的资源整合能力就显得至关重要。