算法交易将成为量化投资核心策略之一

2020-04-27 由 发布 阅读(471)

         在欧美资本市场,算法交易已经深度介入量化投资策略,成为资本市场上具有举足轻重地位的金融科技应用之一。近年来,尽管采取了与欧美算法交易不同的发展模式,国内算法交易也逐渐进入量化投资领域,瑞信、中信等国内外头部券商纷纷开启算法交易赋能量化投资的步伐。

         20世纪90年代,算法交易在美国就开始被应用于股票经纪业务,随着算法交易平台的不断完善和技术的进步,近年来美股已大规模应用算法交易执行业务,纳斯达克约75%的股票交易由算法交易技术完成。2008年全球金融危机以来,量化投资受到普遍关注,算法交易逐渐与量化投资融合,美国三大量化对冲基金Two Sigma,D.E.Shaw和文艺复兴的量化投资业务中均有超50%的部分是由算法交易完成的。量化投资机构采用算法交易的趋势使得券商经纪业务转型需求迫切,量化策略的设计和执行需要更高效、成本更低,传统以交易员为主要媒介的模式已经难以满足日益科技化、智能化的买方需求,因此经纪业务也必然需要从人工操作转向算法主导。

         上述种种因素导致当下美国资本市场的交易员已纷纷失业,在较为规范、流动性较好、风险较低的量化投资交易项目中,算法交易几乎已完全替代了交易员。在其他一些如外汇、期权、期货等领域,算法交易也表现出较好的收益和稳定性。量化投资领域竞争十分激烈,一些没有较早应用算法交易的头部量化机构就出现了被竞争对手反超的情况,如曾经长期在美股经纪业务独占鳌头的高盛在2010年后没有投入算法交易的研发和应用,导致在量化投资领域实力落后于摩根士丹利等竞争对手,也影响了过去10年内量化投资业务的收益。

         国内量化交易领域的算法交易起步较晚,和美国相比差距较大。当下国内算法交易领域既有国内外头部券商参与搭建,也有第三方技术供应商提供服务,和美国一开始发展算法交易的路径类似。目前美国量化投资算法交易已基本由券商控制,但由于买方卖方制度不同、券商在科技研发领域投入不同等原因,未来国内可能不会出现券商完全掌握算法交易领域的情况,而更可能是主要券商和科技企业共同占领市场。

         对于国内科技企业而言,开发算法交易系统供应量化投资机构将成为重要的赢利点。国内量化投资市场仍处于小而散的状态,具有雄厚资本和自研技术的量化投资机构极少,因此大多数机构仍然有寻求和相关科技企业合作研发算法交易技术的需求。如卡方科技长期服务量化投资卖方,高效稳定的算法交易系统成为了卖方业务的主要亮点,因此对科技企业而言卖方的需求一定程度上决定了自身未来发展的前景。