我国债券市场的发展及现状?

2016-11-23 由 发布 阅读(125)

近年来中国在债券市场上取得了长足的发展。无论是从债券市场规模的角度上看,还是从债券市场格局的角度看,中国的债券市场都取得了很大的进展。目前,中国债券市场已经形成了以银行间场外市场为主、交易所市场为辅、分工互补的债券市场体系,并具有了多元化的投资者结构、多样性的债券产品以及较为完善的市场基础设施。

首先,回顾中国债券市场的发展,中国债券市场走过了一段曲折发展的过程,初期对企业债进行审批,市场不透明,搞行政分配,甚至出现过大量银行资金通过交易所债券回购流入股票市场、助长股市投机泡沫的风险事件。

1997年,根据国务院统一部署,商业银行退出交易所,建立起银行信贷资金与资本市场适度隔离的风险防范机制,随后中国人民银行会同相关部门和业界,借鉴国际经验并结合中国国情,推动债券市场取得了跨越式发展,在此过程中积累了不少经验。

一要坚持市场化改革方向,减少债券市场行政管制,同时强化市场化的约束机制,激发市场自身活力;二要根据国际成熟债券市场的发展经验,遵循市场发展的客观规律,面向合格机构投资者,依托银行间场外市场推动债券市场发展;三是利用后发优势,中国债券市场发展较晚,要前瞻性地进行债券市场基本制度安排和金融市场基础设施建设。

那么,债券市场近期发展现状如何呢?据统计,截至2016年10月,中债登和上清所债券托管总量为56.65万亿元,其中中债登托管量为42.51万亿元,上清所托管量为14.14万亿元。一方面,从债券类型来看,10月信用债和利率债供给全面回落。另一方面,从投资者结构来看,广义基金是增持主力,境外机构偏好国债等利率债。

信用债和利率债方面的供应全面回落。首先,信用债方面10月短融超短融减少规模较大,中票、企业债环比增幅下降;另外,利率债方面,由于国债实行限额管理后导致后续发行额度降低,发行量创二季度以来新低,相对比来说,地方债发行压力就较小,净增3335亿元,政策性金融债10月发行1445亿元,对应净增量-5亿元,而同业存单发行量有所下降,净增量从3643亿元降至388亿元。

广义基金是增持的主力。据统计,2016年10月广义基金持仓量增加2134亿元,是增持主力。在券种配置方面,广义基金主要增持政金债、企业债、中票和同业存单。广义基金10月共减持短融超短融507亿元,减持量较上月扩大421亿元。

信用债违约仍常见。今年以来,我国信用债券违约事件频发,三季度信用债违约数量和规模较二季度有所下降,但远超去年同期。而违约的背后,主要是因为,随着全球经济增速放缓及国内经济下行等宏观因素,企业盈利水平受到一定影响。因此,在供给侧改革全面推进、去产能、打破刚兑的大背景下,债券市场信用风险今年加速爆发。据统计,今年违约债券主要还是集中在钢铁、煤炭等产能过剩的行业中。