金融界的中西医缩影:定性投资和量化投资

2016-10-10 由 发布 阅读(139)

《论语·卫灵公》有云:“工欲善其事,必先利其器。”比喻要做好一件事,就要先把准备工作做好。就像人们常说经验很重要,诚然,经验很重要,但如果只拿经验行事,总有出错的时候,而且这个时候,会出现得很频繁。所以,光靠经验做事是不够的。

在我们这个科技发达的时代,人们渐渐的越来越相信科学仪器,相信数据。比如说,你要看一家公司好不好,总不会听大家口头相传说:这家公司很不错,值得投资!然后你就投了吧!肯定不是这样,你会查阅资料,分析财务报表等等各种数据,最后综合一系列的因素,你才会去投它。看!这就是你的“器”。

纵观金融领域,它是一个与科技密切联系的领域,对科技的敏感度很高,新科技的出现,往往能最先影响到它。像近几年来出现的智能投资、区块链技术,还有量化投资方法等等。今天,我们主要讲量化投资。

说到量化投资,大家对它可能并不陌生,因为人人都在说这个新概念,但是它的概念到底是什么,大家可能不是很清楚。量化投资它区别于定性投资的鲜明特征就是它讲究模型。这二者之间的关系就好比中医和西医,中医是定性投资,西医是量化投资。打个比方来说明二者的区别:一个人生病了,中医是望、闻、问、切,最后判断出的结果,很大程度上基于中医的经验,定性程度上大一些;但西医就不同了,先要病人去拍片子、化验等等,这些都要依托于医学仪器,最后得出结论,对症下药。医生治疗病人的疾病,投资者治疗市场的疾病,市场的疾病是什么?就是错误定价和估值,没病或病得比较轻,市场是有效或弱有效的;病得越严重,市场越无效。

所以说,量化投资是金融领域一个很好的工具,也就是“器”。那量化投资的运作过程到底是怎样的呢?量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程,包括量化选股、量化择时、股指期货套利、统计套利、算法交易,资产配置,风险控制等等。

量化选股

量化选股就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买入的行为。根据某个方法,如果该公司满足了该方法的条件,则放入股票池,如果不满足,则从股票池中剔除。量化选股的方法有很多种,总的来说,可以分为公司估值法、趋势法和资金法三大类。

量化择时

股市的可预测性问题与有效市场假说密切相关。如果有效市场理论或有效市场假说成立,股票价格充分反映了所有相关的信息,价格变化服从随机游走,股票价格的预测则毫无意义。众多的研究发现我国股市的指数收益中,存在经典线性相关之外的非线性相关,从而拒绝了随机游走的假设,指出股价的波动不是完全随机的,它貌似随机、杂乱,但在其复杂表面的背后,却隐藏着确定性的机制,因此存在可预测成分。

股指期货套利

股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,或者同时进行不同期限,不同(但相近)类别股票指数合约交易,以赚取差价的行为,股指期货套利主要分为期现套利和跨期套利两种。股指期货套利的研究主要包括现货构建、套利定价、保证金管理、冲击成本、成分股调整等内容。
统计套利

有别于无风险套利,统计套利是利用证券价格的历史统计规律进行套利,是一种风险套利,其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计套利在方法上可以分为两类,一类是利用股票的收益率序列建模,目标是在组合的β值等于零的前提下实现alpha 收益,我们称之为β中性策略;另一类是利用股票的价格序列的协整关系建模,我们称之为协整策略。

期权套利

期权套利交易是指同时买进卖出同一相关期货但不同敲定价格或不同到期月份的看涨或看跌期权合约,希望在日后对冲交易部位或履约时获利的交易。期权套利的交易策略和方式多种多样,是多种相关期权交易的组合,具体包括:水平套利、垂直套利、转换套利、反向转换套利、跨式套利、蝶式套利、飞鹰式套利等。

算法交易

算法交易又被称为自动交易、黑盒交易或者机器交易,它指的是通过使用计算机程序来发出交易指令。在交易中,程序可以决定的范围包括交易时间的选择、交易的价格、甚至可以包括最后需要成交的证券数量。根据各个算法交易中算法的主动程度不同,可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。

资产配置

资产配置是指资产类别选择,投资组合中各类资产的适当配置以及对这些混合资产进行实时管理。量化投资管理将传统投资组合理论与量化分析技术的结合,极大地丰富了资产配置的内涵,形成了现代资产配置理论的基本框架。它突破了传统积极型投资和指数型投资的局限,将投资方法建立在对各种资产类股票公开数据的统计分析上,通过比较不同资产类的统计特征,建立数学模型,进而确定组合资产的配置目标和分配比例。

那么,量化投资和定性投资到底谁更胜一筹呢?作为一个新引进的东西,量化投资的技术和方法在国内几乎没有竞争者,大家都在摆定性投资这个西瓜摊,很少有人去摆量化投资这样一个苹果摊。中医有中医擅长治疗的疾病、西医有西医擅长治疗的疾病。就像针对不同的投资背景环境,不同的方法最后奏效的结果是不一样的,总体看来,量化投资和定性投资的差别真的有如中医和西医的差别,互有长短、各有千秋。而量化投资作为一个新的东西,纵观国内,社会的趋势是慢慢向这方面靠拢来的,越来越多的公司愿意往这方面投入,可见,它的发展前景还是很好的。