网下打新门槛趋高或成常态

在即将过去的第三季度，“网下打新”一词无疑是A股市场当之无愧的“网红”。由于打新的收益提高，整个三季度，对于C类投资者（个人、私募）来说，截止9月中旬，C类投资者参与网下打新的询价数量曾创下43天激增16379人的记录，总数接近2.5万人，是机构投资者的13倍；而A类投资者（公募基金、社保基金）参与网下打新的门槛不断趋高，从之前的5000万人民币提升到了6000万。

对于6000万这一数字，有业内人士称，此前，沪深两大交易所规定的参与网下打新的门槛都是1000万人民币，但由于参与网下打新的机构不断增多，相应的门槛也有所提到。近期，有部分承销商提出在深交所与上交所持仓个股的门槛要分别达到3000万元，才能参与网下打新。这也就是说，A类投资者在两市的市值要合计达到6000万人民币，才能参与到新股配售。

一位基金经理表示，步入三季度以来，参与网下打新的门槛不断提高。原先，只有大约一半的个股提高了门槛，现在有超过3/4的新股都提高了门槛，并且市值标准也在不断提高；不仅如此，有分析人士称，提高网下打新的门槛可能不仅仅是这一时期的趋势，今后承销商提高网下打新市值门槛很可能成为一种常态。

网下打新门槛的提高对基金的运作来说是一把双刃剑。一方面，一些持仓量较小的客户会被挤出，从而提高了中签率。另一方面，网下打新门槛的提高推高了基金仓位，由此投资风险加大。

此外，C类投资者激增正映射着新股定价格局的改变。个人投资者参与网下打新无论是数量上还是新股询价的话语权方面，都有越来越重的分量，比如，新股报价不再是机构投资者享有的特权，合格的个人投资者也可以参与到新股报价与申购的过程中去。

在今年成功发行的121只新股中，在询价阶段共产生229435个报价以及对应申购。其中，64206个报价来自于个人投资者，占全部报价的27.98%。随着个人投资者不断涌入，以往机构投资者定价新股的市场有望得到改变，有将近3成的定价话语权已经掌握在了个人投资者手中，过去那种“机构定价，散户买单”的局势正在悄然转变。