量化交易与基本面分析

2016-07-25 由 发布

本月,一家国内网站采访了前彭博咨询研究部经理王政,王政表示中国的股票市场非常适合做量化投资。因为中国的股票市场散户较多,容易造成市场的非有效性,所以在中国市场做量化投资的前景非常好。他还指出中国市场也许更适合量化基本面分析法(Quantamental),把量化交易模型和基本面分析相结合。

事实上,量化基本面分析法的概念在国外已经相当火热。今年5月,一家澳大利亚本土基金Pengana Capital举办了一系列投资顾问午餐会,讨论今后如何进行主动投资以及全球经济的走势。据悉,有多位量化交易的代表参与并出席了午餐会,包括PanAgora资产管理公司的CEO,Dr Eric Sorensen和Lonsec数据分析的CEO,Matt Olsen。他们对如何在琳琅满目的投资方式和投资战略中,为客户选择最合适的投资方案做了讨论。基于讨论的结果,Pengana Capital发表声明称,为了帮助投资者解决在市场不确定性增加和低增长率的双重挑战下,机构决定推出量化基本面分析法。

在2015年12月,银行业大佬摩根史丹利的量化交易研究组组长Adam S. Parker表示该小组对量化交易的技术进行了一番调查,提出了量化交易模型与基本面分析相结合的想法。

量化基本面分析法是一种既涵盖了量化交易的战略分析,也涉及到了基本面的研究。

谈到基本面分析,沃伦.巴菲特无疑是过去50年中最好的基本面投资者。他最大的投资特点就是对那些他认为有发展前景的公司进行长期投资。他有一句著名的话发表在1996年的《Chairman’s Letter》中:“如果你不打算持有一个股票长达十年,那就10分钟也不要拥有。”

而量化交易则与基本面分析相反,通过计算机的算法向投资者提供投资组合。量化交易又称黑盒交易,因为在计算机中所分析的数据从不会被披露。量化交易分析不会分析特定公司的发展前景,而是分析整个金融市场的走势并且发现市场中反常的情况。通过对市场的整体分析,量化交易的投资组合往往比传统投资顾问得出的投资组合盈利更高、风险更低。量化交易模型在回测之后正式投入使用,但有时,量化交易模型在市场中的表现没有在测试时的表现好。

在基本面分析法中,投资者们深信,只有长期评估表现好的股票才是值得投资的股票。投资顾问们不懈地寻找高水平的现金流,高于平均收益的股票,从简单易懂的商业模型中获取投资组合。但作为投资组合顾问不应该只考虑某家公司在过去十年的表现,因为只要投资者在投资某家公司时蒙受损失,他们不会考虑这家公司过去的成绩是多么辉煌,他们只关心眼前的损失。而量化交易模型存在的意义正在与如何降低投资组合的不确定性和管控风险。

研究分析公司Peak Capital Management早在一年前就做出预测,全球金融市场的不确定性和投资风险日益攀升,造成全球储蓄资金过多。日本和欧洲市场实行宽松的货币政策使得欧洲和日本市场的股价高于全球股价。

当今世界的金融局势瞬息万变,有时好消息稍有不慎就会演变成坏消息,增长与下跌也常常结伴而行,优势劣势没有绝对的界限。在这样的大环境下,由量化交易模型和基本面分析组成的量化基本面分析法对投资者来说尤为重要。