新证券法加强投融资两端证券公司合规监管

          3月1日，新证券法正式实行，标志着国内证券市场规范化、法制化进程又向前一步。考虑到国内证券业的发展历程和当下实际，新证券法重点关注证券公司的审慎经营和有效管理，将监管工作重心转移到事中事后，对于投融资两端证券公司合规监管提出了新要求。

         新法提高了对证券公司高层管理者的监管要求，指出董监高、实际控制人等应及时向投资者通报重大事件，同时探索建立新闻发言人制度。企业高层如果因违反法律法规或公司章程给公司带来损失，有关监管机构应迅速介入，通过法律手段维护投资者权益。新法在这一领域的规定源于近年来不少高管违法违规的先例，如近期瑞幸咖啡造假事件和高管利益纷争导致公司经营濒临崩溃、ST慧球实际控制人违规担保20多亿等事件，表明在资本市场上不少违法事件都来源于实际控制人的违法行为，规范高层的行为对于建立健康的证券市场尤为重要。

         在民事责任领域，如果证券公司出现交易纷争、投资者要求证券公司履行民事赔偿责任，对于发行方实际控制人、股东等可能的违规行为适用有罪推定原则，即发行方实际控制人、股东等需要证明自身在交易过程中没有违规，才能免除相关法律责任。旧法中适用民事裁判原则，要求投资者列出发行方实际控制人、股东等违规行为，存在信息获取不平等、举证难度过大等问题。

         证券公司本质上是投融资双方的桥梁，作为资本市场的中介机构，证券公司在优化信息披露等方面的职责十分重要。一些证券公司明知上市公司存在财务或经营漏洞，却采取视而不见甚至伙同企业造假等行为，给资本市场带来了恶劣的影响。新法指出如果承销企业出现严重损害投资者权益的漏洞，证券公司及其直接责任人须承担连带责任。此外，新法还加大了对于类似违规行为的处罚力度，罚款额最多可达1000万元，同时增加了对证券公司高管和直接责任人的罚款额。证监会近日也公开了2019年下半年对部分证券公司检查的报告，对其中21家存在问题的保荐机构进行了不同程度的处置，对少数保荐机构提出了严重警告。

         有专家表示，作为证券市场的守门人和业务主体，证券公司须重视投融资全程的合规监管，而合规监管的主要对象应为证券公司控股股东、实际控制人。当前对于证券公司高管违法行为的处罚力度不强，导致一些证券公司频频出现违规，扰乱了资本市场的秩序。新证券法的出台预期能有效降低违法行为带来的交易风险，成为稳定资本市场的法律保障。