中国资产管理行业的发展趋势

自今年年初以来，负利率问题已经蔓延至了全球各主要发达经济体，截止7月底，全球范围内有逾13万亿美元的债券收益率为负。长期的负利率可能导致市场对低增长和低通胀的预期上升，这样一来，不仅不利于投资，而且对“去杠杆”起到适得其反的效果。

而中国银行业协会首席经济学家，香港交易所首席中国经济学家，巴曙松先生上月底在参加一场讨论会时表示，当前负利率的背景对资产管理行业的发展将会有很大的帮助。

在全球范围内，资产管理无疑是金融服务行业中资金规模最大、发展速度最快的行业之一。然而自2015年起，资产管理行业的增速有所放缓，总资产管理规模在71.4万亿美元左右，这主要是因为新流入资金的减少、投资回报率的下降、以及负利率的影响。从资产管理行业在全球的份来看，虽然亚太地区资产管理行业资产势头迅猛，但实际占比并不高，北美以及欧洲市场仍居首位，两者的资产管理市场份额占全球资管规模的80%。而反观亚太地区的资产管理行业，除了日本和澳洲之外在国际舞台中的占比依然很小，中国作为全球第二大经济体，巴曙松先生表示，中国的资产管理行业还有很大的发展空间。

谈及中国资产管理行业未来的发展趋势，巴曙松先生在讨论会上总结了六点。

第一，银行业的资产管理在短期内还将保持高速增长，但从长远来看，其资管规模增速可能会循序渐进地下降。过去几年，由于表外业务的扩张以及预期收益型产品的隐形担保，国内的理财市场呈现出了强劲的增长趋势。但在如今资产荒的背景下，随着投资收益率的降低，投资者对银行理财产品的兴趣也随之降低。有机构预言称，未来3-5年内，投资回报率在6%以上的银行理财产品将逐步消失，未来银行理财产品将朝净值化、活期化、同业化三个发现发展。

第二，信托行业的资产管理规模将继续稳步增长，尤其是证券投资类的信托。国家主管部门为此专门成立了信托业保障基金，该基金在功能上相当于模拟央行。未来，如何平缓地打破刚性兑付，促进信托行业的转型将是一个重要议题。

第三，由于市场低利率的环境，保险行业的保费将继续扩容，保险行业的资产管理正面临着重大挑战。未来，保险公司必须寻求多元化、多样化的资产配置，与时俱新，才能谋求发展。

第四，券商直接投资子公司以及另类投资子公司的增长速度不容小觑。在大资产管理的背景和趋势中，基金公司的发展有一下几个途径，包括延展自身业务、布局另类投资、以及突破销售瓶颈。

第五，国内二级市场的资产管理规模将继续扩大。由于去年的市场波动，二级市场的公募以及私募的资产管理规模都还处于上升期。在低利率与资产荒的背景下，机构的资产管理能力应该要更上一层楼。

第六，基金公司子公司正积极转型，谋求主动管理。大资管在去年的扩张异常迅速，基金子公司的增长规模甚至超过了其母公司，通道业务的规模也比较大；面对这种情况，基金公司正逐步向主动管理业务转型。