A股市场周报（2023/5/12）

— 市场回顾 —

事实证明，每逢媒体大肆宣扬“牛市来了“，市场便会狠狠给予回击。本周，中特估和大金融裹挟着指数破新高，”赚指数不赚钱效应“显著，随即掉头向下4跟大阴线，造成了小规模股灾。

板块方面，大基建、船舶、中字头领跌，CPO、AI+服装、AI+教育、火电、黄酒逆势抵抗。前期强势板块如传媒、游戏、影视等AI+概念，宽幅震荡，高位博弈。

本周融资余额增加28.62亿，北上资金净流入109.29亿。

数据来源：wind资讯 | 截止日期：2023/5/12

— 宏观经济 —

国内新闻

5月8日，国务委员兼外长秦刚在北京会见美国驻华大使伯恩斯。

5月9日，海关总署公布，中国4月进出口3.43万亿元，同比增长8.9%。其中，出口2.02万亿元，增长16.8%；进口1.41万亿元，下降0.8%；贸易顺差6184.4亿元，扩大96.5%。按美元计价，中国4月进出口5006.3亿美元，增长1.1%。其中，出口2954.2亿美元，增长8.5%；进口2052.1亿美元，下降7.9%；贸易顺差902.1亿美元，扩大82.3%。

5月9日，据国家统计局发布数据显示，2022年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为114029元，比上年增长6.7%，增速比2021年回落3.0个百分点，扣除价格因素实际增长4.6%；城镇私营单位就业人员年平均工资为65237元，比上年增长3.7%，回落5.2个百分点，扣除价格因素实际增长1.7%。

5月10日至11日，中央政治局委员、中央外办主任王毅同美国总统国家安全事务助理沙利文在奥地利举行了会晤。据熟悉情况的中方高级官员透露，双方就包括中美关系、台湾问题、亚太局势、乌克兰危机等重要问题进行了多轮讨论，长达10个多小时。会晤是坦诚、深入、实质性和建设性的。

5月11日，据此前媒体报道，当日下午上交所举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。

5月11日，国家统计局公布数据显示，中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。

5月11日，据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多2729亿元；新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元；M2同比增速回落至12.4%。数据还显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元；其中，住户存款减少1.2万亿元。专家指出，4月新增信贷、社融数据主要受季节性因素影响大幅下滑，信贷节奏趋于平稳，也反映出经济向好回升下持续加码宽信用的必要性在下降。接下来，对于居民消费和购房意愿还需进一步稳固。

5月11日晚，京东集团发布2023年一季度财报：营收2430亿元，同比增长1.4%；经营利润64亿元，市场预期43.3亿元，同比大涨166.7%；归属于普通股股东的净利润63亿元，上年同期净亏损30亿元，同比大幅扭亏。另一条消息，京东集团CFO许冉升任CEO，原CEO徐雷将退休。

5月12日，OPPO突然宣布，关停旗下芯片公司哲库（ZEKU）业务，不再造芯。

5月12日，证监会宣布启动上交所科创50ETF期权上市工作，上交所表示将在证监会指导下认真做好科创50ETF期权上市准备。

国际新闻

5月10日，谷歌年度开发者大会Google I/O 2023上，谷歌正式发布新的通用大语言模型PaLM 2，其可以使用100种语言，擅长数学、软件开发、语言翻译推理和自然语言生成。旗下产品广泛应用AI技术功能。

5月10日，美国劳工统计局的数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来最小同比涨幅，预期5%，前值5%；CPI环比上涨0.4%，预期值0.4%，前值0.1%。

5月11日，美国劳工部发布的数据显示，美国4月PPI同比增速为2.3%，不仅不及预期2.5%和前值2.7%，更是创下2021年1月以来新低。但环比增速在3月意外下滑0.5%后，4月环比上涨0.2%。

5月12日，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7，创去年11月以来最低，大幅不及预期的63，前值63.5。分项指数方面，现况指数初值64.5，预期67.5，前值68.2；预期指数初值53.4，创下10个月新低，预期60.8，前值60.5。通胀预期方面，1年通胀预期初值4.5%，预期4.4%，前值4.6%。该短期通胀预期较4月略有回落，但远高于3月时3.6%的水平。5年通胀预期初值3.2%，预期2.9%，前值3%。

5月13日，美国财政部长耶伦表示，拜登政府和国会共和党人就联邦支出和提高债务上限的谈判正在取得进展，并补充说她相信谈判可能会达成一致。

下周关注

中国4月社会消费品零售数据、4月规上工业增加值数据，5月MLF中标利率；美国政府提高债务上限谈判等。

— 量化视角 —

2023.5.12周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2023年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2023/5/12

本周市场继续回调，但风格较前周有较大的变化。比较明显的是，进入五月后，市值风格由大市值向中小市值风格偏移，本周指数权重下跌幅度最大。其次市场相对弱势，因此相对防御特性的低波动和反风格个股表现出色，即前期已大幅调整的中小市值个股在此时反而获得市场的青睐，历史五月市场风险偏好往往偏高，二次寻底后，高波动低动量小市值个股可能更容易获得短线博弈型交易的青睐。