银监会下发银行理财产品新规

上周，中国银行业监督管理委员会(CBRC)向银行下发了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。这份《征求意见稿》旨在对中国3.5万亿美元的银行理财产品市场做出更严格的监管。彭博援引业内人士的话说：“政府此举是为了控制影子融资风险。”

一位不愿意透露姓名的业内人士向彭博表示，这份由银监会起草的《征求意见稿》目的在于保护广大投资者的利益、限制小型银行机构参与并且确保贷款人资金充足以对抗可能的损失。

他还表示，新规将限制净资产少于50亿人民币，约合7.5亿美元或者理财经验少于3年的银行发售银行理财产品。这类银行只能涉及风险等级更小的银行理财产品，如政府债券和银行存款等。一些资金充足的大银行则可以继续发行综合类银行理财产品，可以投资股市、贷款等风险相对较高的“非标准化资产”。银监会希望银行积极反馈，进一步完善这份对银行理财产品的管理机制。

自2014年以来，中国政府就限制了对非标准信贷资产的投资以加强对银行理财产品的调控。因为这类产品是中国银子行业产业野蛮生长的源头，根据评级机构穆迪(Moody)估计，中国的影子银行产业规模已达到50万亿人民币。一些金融机构利用影子银行投资高风险的理财产品并且规避监管。

在新规的监督下，银行理财产品的风险计提在达到产品余额的1%之前都需要从银行净收入中持续提取，直到满足1%的标准为止。

为了保护中小投资者的切身利益，银行理财产品从大众市场取得的收益只能投资于货币市场和债券市场，不得投资在国内上市的股票及其收益权。机构投资者、总资产达到1百万人民币的高净值投资者、商业银行存款不少于600万人民币的投资者则不受该条款的限制，可以自由投资国内股票市场。

银行分析公司Autonomous Research的研究员朱夏莲在今年五月表示目前银行理财产品是中国金融系统中最大的威胁，尤其是信贷热潮，与2008年金融危机时欧美国家银行所暴露的问题有极高的相似之处。

穆迪在上周三的一份声明中表示，银行对银行理财产品、资管计划和债券的投资金额不断增长，使得中小型区域性出借人面临更高的流动性风险和信用风险。26家上市银行的应收账款与2012年相比增长了4倍之多，总资产与2015年年底相比上升了8个百分点。

根据中国中央结算公司(CDC)的数据，截止2015年底理财产品的总资产从三年前的7.1万亿人民币上升至23.5万亿人民币，占国内生产总值的35%。有7.8%的资金投向了股票，15.7%的资金投向了非标准信贷产品。