中国资产管理的未来发展趋势

2016-10-26 由 发布

随着货币供给加速和中国居民财富积累,中国资产管理行业拥有近百万亿元规模。截至到2015年底,包括银行理财、信托、保险资管、券商资管、公募基金、基金子公司、私募基金等在内的泛资产管理市场管理资产总规模达到约100万亿元人民币。

根据BCG预测,到2020年,中国泛资产管理市场管理资产总额预计达到174万亿元人民币,2015至2020年均复合增长率可达13%;剔除通道业务之后,管理资产总额预计达到149万亿元人民币,2015至2020年均复合增长率达到 17%。

面对如此大的潜在市场,中国的资产管理规模空间很大,那么,在这种有利背景下,中国资产管理的未来发展是怎样的呢?

资产管理可以定义为机构投资者所收集的资产被投资于资本市场的实际过程。在国内,资产管理有称为代客理财。它的另一种方式是作为资产的管理者将托管者的财产进行资产管理,主要投资于实业,包含但不限于生产型企业。此项管理风险较小,收益较资本市场低,投资门槛较低。按照参与者在整个行业中承担角色、发挥功能的不同,可将其分为资产管理人、产品设计者、产品销售者、市场看护者、产品购买者和资产所有者六大类,它们共同构成了完整的产业链。

对比欧美的资产管理,从业务定位、组织架构、客户来源、协同关系等方面看,其银行系资产管理公司在全球市场中占有重要地位。而目前中国从事资产管理业务的机构包括银行、基金、信托、券商、保险等金融机构。虽然中国资产管理行业在短期内取得了辉煌的业绩,但是相比较欧美的成熟资产管理,差距任然显著,规模占GDP的比重偏低、品种过少、服务不足等是主要表现。

虽然与成熟市场存在差距,但是中国资产管理行业的国际化进程正在加速,其未来发展趋势表现为以下几方面:

银行理财规模保持高增长,未来增速会下降

过去几年理财市场增长的主要原因:一个是表外的扩张来规避监管,再一个是存在着预期收益型产品的隐形担保。在“资产荒”环境下,资产收益率明确下降,所以理财收益率自然而然也下调了,收益率变低,对对投资者来说吸引力就下降了。 但从发展的趋势来看,根据中债登的统计,2015年底中国银业理财规模大概在23万亿,是中国资产管理行业里面规模最大的一个细分行业,兼具资管化和表外负债双重性质,而影子银行的运行模式可能会加剧整个金融体系的不稳定性,监管部门因此会加大监管,所以未来它必然会转型,增速放缓。从方向上可以看到三个趋势,净值化、活期化和同业化。

保险业的保费继续扩容

资本成本的降低没有那么快,但是要找到优质资产来进行匹配,这个挑战实际是在加大的。在低利率的背景下,资本成本的降低没有那么快,要找到优质资产来匹配,这个挑战是很大的,在面临的挑战越来越大时,保险公司不得不开始寻找多元化、多样化的资产配置。

信托业呈现出一些特点

一、在巨大的资产管理规模环境下,整个信托的资产管理规模将稳步的增长;二、在对传统的房地产信托和基础设施类信托业务进行精耕细作的同时,财产权信托、资产证券化、证券投资类信托有望受到青睐;三、信托业机构违约“安全网”尚未健全,怎样平稳打破刚性兑付,以此来促进信托业的转型;四、信托项目的承兑压力有所上升。

资产荒和低利率要求匹配更高的资管能力

从二级市场投资机构的发展角度来看,尽管经历了市场2015年的大波动,二级市场无论公募、私募,规模总体上还是表现为增长的。面对资产荒和低利率的现实,对资产管理机构的资产管理能力提出更高的要求。

基金公司的子公司逐渐向主动管理方向转型

资产管理规模呈现总体增长模式,但也面临着阻碍。2015年是大资管扩张非常快的一年,基金的子公司增长规模甚至超过了母公司的增长规模。通道业务规模还是比较大,但是基金公司开始在逐步的开拓主动管理业务,尝试一些差异化的发展。同时,还有一个很重要的挑战,非标的占比比较高,到期风险比较集中。

当下基金公司的子公司里面非标的产品业务潜藏着比较大的风险,已经出现了多起比较大的违约的事件。所以,基金子公司会不断的把一些原来不能投资的金融需求转变成金融资产,从而来扩大其金融资产管理的覆盖范围。

大资管或泛资管时代下,以子公司的形式来布局

券商直投的子公司和另类投资的子公司增长速度非常的快,其基金子公司发展有几个路径。第一是进行股权激励,母公司操作起来有难度,但通过子公司的安排会相对的比较灵活些,实际上也是私募基金的发展推动下的一个变革。第二是其差异化表现为:一方面其自身业务的延展,由二级市场向一级市场来拓展;另一方面是布局另类投资;再者,还有销售方面的突破。