A股市场周报（2022/02/18）

— 市场回顾 —

上周A股缩量反弹，题材股表现抢眼，新妖老妖轮番表演。稳增长依然是节后主线，基建板块强势，地产相关在首付比例下降的消息刺激下再度上涨。另外，煤炭在冬奥会后下游钢铁限产放开的预期下有很好表现；新冠药物概念在香港疫情失控下也有大幅反弹；新题材“杭州亚运”、“东数西算”表现抢眼，掀涨停潮。

题材活跃，赚钱效应显著。龙虎榜上游资快进快出，板块联动集体发射，能封板的继续攻，不能封板的高位出货，次日果断杀跌，制造大幅波动，利用资金优势在各题材中诱人“追涨杀跌”。

— 宏观经济 —

2月15日，李克强主持召开国务院常务会议，会议要求继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定。保障粮食和能源安全，支持煤电企业多出力出满力。做好进一步助企纾困政策准备，增强经济发展动力。推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资。

同日，商务部发布消息，1月全国实际使用外资金额1022.8亿元人民币，同比增长11.6%。从行业看，服务业实际使用外资金额823亿元人民币，同比增长12.2%。高技术产业实际使用外资同比增长26.1%，其中高技术制造业增长32%，高技术服务业增长24.6%。

2月16日，统计局数据显示，1月份CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落0.6个百分点；PPI同比上涨9.1%，涨幅较上月回落1.2个百分点。至此，CPI同比涨幅已连续2个月回落，PPI同比涨幅连续3个月回落。一方面春节假期因素，相关食品、服务需求前移，小幅拉高CPI，另一方面CPI-PPI剪刀差缩窄，上游涨价逐步向下游传导。

2月20日，国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、成渝、内蒙古等地区启动建设国家算力枢纽节点并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

国内本周各方面数据向好，提振市场信心。未来关注江苏“丰县生育八孩女子”事件的调查进展及其对国内投资市场的影响。此外，继续关注近期新冠疫情超预期传播的情况。

国际方面，乌克兰局势恶化对市场产生影响，但根据各方表态，预期事件影响将随时间推移逐步减弱。

— 量化视角 —

2022.02.18周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2022年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2022/02/18

上周市场迎来了一轮反弹，风格方面主要集中在相对小市值的高位个股（高动量），这也是前一轮下跌最为猛烈的股票，终于迎来了修复性行情。其余风格相对较为温和，彼此轮流反弹。小市值的收益特征同样反应了目前市场还是以游资博弈为主，交易行为是主要的驱动因素而非成长价值投资行为。

这个状态下最容易出现的是题材轮流炒作但行情持续性尚待观察。筑底过程不会一蹴而就，需要耐心等待。