A股市场周报（2022/04/22）

— 市场回顾 —

上周A股继续探底，个股承压，泥石俱下。随着白马股一季报纷纷暴雷，下周大盘恐继续承压。

题材方面，游资出逃明显，前2天拉高诱多，周三起放量暴跌，前一周领涨板块呈现跌停潮。受人民币连续贬值影响，纺织板块一枝独秀，强势拉涨。

这周融资余额继续减少204亿，北向资金情绪稳定净流入4亿，跌破净资产股票354只，已经超过2019年1月4日的345只。中证500的PE百分位和PB百分位均低于1%，处于历史低位。

数据来源：wind资讯 | 截止日期：2022/04/22

— 宏观经济 —

本周各项政策仍然围绕“六稳六保”，国务院副总理刘鹤出席全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议，并部署十项重要举措。央行、外汇局从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面，出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务。工信部细化实化各项举措，确保重点产业链供应链稳定畅通和企业正常生产经营。交通运输部要求把保通保畅放在全局工作的重要位置，统筹疫情防控和经济社会发展，统筹疫情防控和保通保畅，统筹发展和安全，全力以赴为实现“民生托底、货运畅通、产业循环”提供坚实保障。银保监会要求持续加大交通物流行业金融支持力度，合理增加对受疫情影响较大的交通运输、仓储物流和邮政快递等行业金融供给，运用好专项再贷款资金，促进降低融资成本。国家发改委表示，将积极促进有效投资，推动出台进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的政策文件，落实好餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困扶持措施。财政部，税务总局发布公告，要求加快留抵退税进度，以尽快释放大规模留抵退税政策红利，帮扶市场主体渡难关上产生更大政策效应。

货币政策方面，上周降准之后，本周没有新的政策落地。央行行长易纲在G20财长与央行行长会议上表示，中国稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，支持实体经济发展，央行将灵活运用多种货币政策工具，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。4月LPR报价为1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.60%，均与上期持平。4月24日央行开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。

4月22日晚间，在岸、离岸人民币双双跌破6.5大关。离岸人民币一度跌破6.54，创一年来新低，在岸人民币跌破6.50，为去年8月以来首次。21日美联储主席鲍威尔 向市场发出明确信号，美联储将加快收紧货币政策的步伐。10年期美债收益率一度上涨至2.955%。有观点认为中美利差收窄甚至倒挂，限制了中国宽松货币政策的执行空间。

国内疫情还在持续，国家卫健委数据，23日新增本土确诊病例1566例、本土无症状感染者20230例。

20日上海市国资委官方微信号发布《关于推动市国资委监管企业全力做好复工复产复市有关工作的通知》，指导企业在全力落实各项防疫工作任务的同时，认真学习相关文件精神，组织所属企业做好复工复产复市各项准备和实施工作。上海市从4月22日起开展社会面清零攻坚九大行动，力争早日全市实现社会面清零。国务院副总理孙春兰强调要坚定不移执行“动态清零”总方针，坚决做到“四应四尽”，明确重点，攻坚克难，彻底阻断病毒传播链条。

俄乌冲突还在持续，英美继续对乌提供军事援助。当地时间4月22日，俄罗斯国防部发布关于“特别军事行动”第二阶段的最新声明，其中提及，俄军计划在这一阶段全面控制乌克兰东部顿巴斯地区和乌克兰南部。冲突有长久化趋势，继续保持关注。

— 量化视角 —

2022.04.22周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2022年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2022/04/22

上周市场持续下跌，在国内市场情绪低落，流动性紧张以及美国加息缩表的预期下，系统性风险继续显现，并形成市场恐慌，从市场风格角度来看，目前最强抵抗的风格因素依是低波动率个股，它们也恰恰是市场上的大市值价值股。

高波动游资博弈的中小市值个股在本轮下跌中最为惨烈，随着市场情绪的逐步降温，低流动性个股同样也承受着巨大下行风险。我们预计，在市场见底之前，这样的风格会一直持续下去。

持续关注低波动价值股的投资机会，并关注蓝筹走强的持续性，板块方面，由于4月最后一周将完成年报的公布，适当关注必选消费等防御型板块。