A股市场周报（2023/3/24）

— 市场回顾 —

本周A股震荡上扬，成交量温和放大，连续2日破万亿。

题材方面，数字经济与国产替代形成科技线共振，全周强势，CPO、F5G领涨，AIGC、CHATGPT、东数西算、AI芯片等各细分领域此起彼伏。随着中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》出炉，中药迎来了利好兑现式的暴跌。一季报临近，各成长股赛道出现了止跌信号。

本周融资余额增加109亿，北上资金净流入113.97亿。

数据来源：wind资讯 | 截止日期：2023/3/24

— 宏观经济 —

国内新闻

3月19日消息，近日，中共中央办公厅印发《关于在全党大兴调查研究的工作方案》，调研内容主要是12个方面，其中包括：贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展中的重大问题，推进高水平科技自立自强，扩大国内需求、深化供给侧结构性改革、建设现代化产业体系、落实“两个毫不动摇”、吸引和利用外资，全面推进乡村振兴中的主要情况和重点问题；统筹发展和安全，确保粮食、能源、产业链供应链、生产、食品药品、公共卫生等安全，防范化解重大经济金融风险中的主要情况和重点问题；推进共同富裕、增进民生福祉中的重大问题，巩固拓展脱贫攻坚成果、缩小城乡区域发展差距和收入分配差距的主要情况和重点问题等。

3月20日，3月LPR报价出炉，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，连续7个月保持不变。

3月20日，财政部网站发布《2022年中国财政政策执行情况报告》，展望2023年财政政策提到，将进一步完善减税降费措施，增强精准性针对性，突出对中小微企业、个体工商户以及特困行业的支持。统筹宏观调控需要和防范财政风险，加大财政资金统筹力度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具；更直接更有效地发挥积极财政政策作用，并加强与货币、就业、产业、科技、社会政策协调配合。遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，加强对融资平台公司的综合治理。

3月21日，中俄两国领导人共同签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》和《中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明》。双方领导人达成共识，要加强统筹设计和顶层规划，扩大能源、资源、机电产品贸易，增强双方产业链供应链韧性，拓展信息技术、数字经济、农业、服务贸易等领域合作。

3月21日，上海海关统计数据显示，今年前2个月，上海市外贸进出口值创历史同期新高，达到6815.6亿元，同比增长0.7%。其中，进口4159.9亿元，增长4.7%；出口2655.7亿元，下降4.9%。

3月22日晚间，中国恒大就拟议的境外债务重组及季度业务更新作出公告披露，已就本金总额191.485亿美元的债务重组主要条款签约，并预期重组将于10月1日开始生效。

3月22日，上海出台五个方面共15项促消费措施，大力提振市场预期和信心。上海将大力发展“四个经济”，即首发经济、品牌经济、夜间经济和直播经济；将推动发展“四大消费”，即新型消费、服务消费、汽车消费、绿色消费。

国际新闻

3月23日，美联储联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平，这是自去年3月以来连续第九次加息。

3月24日，欧股盘中，德意志银行一度大跌超14%。该股已连续三天下跌，3月迄今市值蒸发超30%。针对德意志银行股价暴跌，德国总理朔尔茨做出回应称，德意志银行“盈利丰厚”，没有理由担心，欧洲银行体系稳定。但是，上述言论并没能提振市场。

3月24日，标普全球公司公布数据显示，欧元区3月制造业PMI初值为47.1，远低于49.0的预期，创2022年10月以来新低；由于消费者继续扩大在服务业上的开支，服务业PMI从上个月的52.7跃升至55.6，远高于52.5的预测，创10个月来的新高；综合PMI从2月份的52.0反弹至54.1，高于经济学家预测的51.9，同样创下10个月以来的新高。

3月24日，标普全球公布数据显示，美国3月服务业PMI初值为53.8，创11个月来高位；制造业产出指数初值为51.0，越过荣枯线，并高于2月的47.4，创10个月来高位；制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高，但已经是连续第五个月位于荣枯线下方；综合PMI为53.3，创去年5月以来新高，2月的综合PMI终值为50.1。

下周关注

中国3月官方PMI；美国2月个人消费和收入数据。

— 量化视角 —

2023.3.24周风格表现

注：正数表示强于市场平均水平，负数表示弱于市场平均水平，图表仅代表相对市场强弱，不代表绝对收益。

2023年风格偏好相对强弱走势

数据来源：弦高量化团队 | 截止日期：2023/3/24

本周市场普遍反弹，从风格上看低波动率和低动量个股表现良好，

低波动率风格部分代表着避险情绪，而低动量为前期涨幅较少的股票。虽然是反弹，但是市场情绪依旧比较保守，

滞涨股和非活跃股表现反而更好。在市场确定性不高的行情中，低动量个股可能会持续表现优秀，随着4月财报月的来临，很多充分调整的价值洼地个股将越来越具备投资价值。